Arcadis: ingenieursbureau
TIP
Re: Arcadis: ingenieursbureau
ivm de bankconvenanten & goodwill... Ik las ergens dat iemand de goodwill van Arcadis vergeleek met die van Fagron destijds & gewag maakte van een KV... Ik moet zeggen dat ik het toen even benauwd kreeg. Wat zie ik over het hoofd?
uit H1 report...
FCF Q3= 39,7M.
Dus ik ga uit dat de nettoschuld nu €547M bedraagt.
Dus worst case scenario...
stel dat er wanbetalingen zijn & de schuld dus niet meer zakt in Q4 (FCF =0; ondenkbaar maar goed...)
de Ebitda dezelfde is dan die van Q3 (Q4 is normaal beste kwartaal)
Ebitda YTD = 140,8M -> geëxtrapoleerd over 2016 (Q1+Q2 + 2x Q3 ) -> 184,1M
NetDebt/ebitda = 547M/184,1M =>> 2,97
Realistischer zou zijn dat de FCF over Q4 zo'n 90M bedraagt (zie ook quote hierboven ivm collections)
,de nettoschuld uitkomt op € 457M & Ebitda = +-190M
dan komen we aan een iets geruststellendere ratio van 2,4!
Zelfs in het worst case scenario schenden ze de convenanten dus niet!
uit H1 report...
netto schuld in juni bedroeg € 587M,Cash flow, working capital and balance sheet
During the second quarter the level of working capital increased to 19.9% of gross revenues (Q2 2015: 18.8%), due to large milestone driven projects and slower payments in the Middle East. The average days sales outstanding increased from 88 to 97 days, due to an increase in Emerging Markets and, to a lesser extent, in Continental Europe and the UK. Collections during the second half of the year will be important to deliver a strong cash flow, particularly in the Middle East. The lower EBITA and the increase of working capital resulted in a negative free cash flow of minus €62.1 million compared to minus €29.8 million in the first half of 2015. Net debt at the end of June was €587 million (H1 2015: €623 million).
Based on the average net debt for December 2015 and June 2016, our covenant leverage ratio was 2.2 (H1 2015: 2.4).
FCF Q3= 39,7M.
Dus ik ga uit dat de nettoschuld nu €547M bedraagt.
Dus worst case scenario...
stel dat er wanbetalingen zijn & de schuld dus niet meer zakt in Q4 (FCF =0; ondenkbaar maar goed...)
de Ebitda dezelfde is dan die van Q3 (Q4 is normaal beste kwartaal)
Ebitda YTD = 140,8M -> geëxtrapoleerd over 2016 (Q1+Q2 + 2x Q3 ) -> 184,1M
NetDebt/ebitda = 547M/184,1M =>> 2,97
Realistischer zou zijn dat de FCF over Q4 zo'n 90M bedraagt (zie ook quote hierboven ivm collections)
,de nettoschuld uitkomt op € 457M & Ebitda = +-190M
dan komen we aan een iets geruststellendere ratio van 2,4!
Zelfs in het worst case scenario schenden ze de convenanten dus niet!
Re: Arcadis: ingenieursbureau
paar artikels die ik op een ander forum vond
AMSTERDAM - Topman Neil McArthur moest vertrekken bij ingenieursbureau Arcadis omdat hij te veel met interne zaken bezig was.
Volgens ingewijden is McArthur ‘de consultant gebleven’. Voordat hij in 2012 bestuursvoorzitter werd van Arcadis, werkte hij jarenlang bij het adviesbureau Booz. De vertrokken topman nam veel ‘initiatieven’, die onder meer geleid hebben tot een te zware organisatie bij Arcadis.
De raad van commissarissen (rvc) vindt McArthur (55) niet de juiste man om het bedrijf naar een eenvoudiger structuur te krijgen. Daarvoor is een leider nodig, die met strakke hand de bedrijfsvoering ter hand neemt in plaats van telkens nieuwe projecten ter hand te nemen.
“We richten ons op opdrachten bij klanten en het innen van betalingen”, zei financieel bestuurder Renier Vree donderdag in een toelichting op het vertrek. Vree is tijdelijk tot opvolger van McArthur is benoemd.
UITSTAANDE REKENINGEN
De uitstaande rekeningen, het werkkapitaal, van Arcadis is in het afgelopen kwartaal opgelopen naar ruim 20%. Dat is opmerkelijk genoeg primair de verantwoordelijkheid van financieel bestuurder Renier Vree, maar in hem heeft de rvc vooralsnog vertrouwen. Vree moet nu laten zien dat hij wél in staat is de debiteurenpositie omlaag te brengen.
Arcadis worstelt al geruime tijd met het innen van betalingen in het met name het Midden-Oosten. Daar hebben klanten minder geld door de lage olieprijs. Vree stelde donderdag dat hij veel contact heeft met klanten om de centen toch binnen te halen.
KOERS
De koers van Arcadis kreeg donderdag weer een klap. Het aandeel daalde 12% op de beurs, met name als reactie op de slechtere kwartaalresultaten. Daaruit blijkt dat de omzet met 7% is gedaald in het afgelopen kwartaal ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Het resultaat voor rente, belastingen en afwaarderingen (ebita) ging maar liefst met 35% omlaag. Het aandeel Arcadis is in het afgelopen jaar in prijs gehalveerd.
Onder de leiding van jongensachtige McArthur ontstond in de afgelopen jaren een matrix-organisatie, bestaande uit landenorganisaties en daarnaast weer aparte divisies voor water, bouw en milieu. Dat samenstel werd te complex, vond de rvc. „Men is te veel met elkaar bezig in plaats van de klant”, zo stelt een bron. McArthur is akkoord gegaan met een afkoopsom van één jaarsalaris.
OMZETDRUK
Bij zijn aantreden als voorzitter van de raad van bestuur, werd gezegd dat de Schot in grote schoenen stapte. McArthur volgde in 2012 Harrie Noy op, die de voormalige Heidemij om heeft gevormd door een internationaal beursgenoteerd ingenieursconcern. Noy was 12 jaar voorzitter.
De resultaten van Arcadis liepen in de afgelopen zes kwartalen terug, onder meer door omzetdruk en tegenvallers in Brazilië en Noord-Amerika. Ook in China gaan de zaken nu minder goed, zei topman Vree donderdag in een toelichting op de kwartaalcijfers. Ook begint Arcadis last te krijgen van de Brexit.
De Schot heeft volgens ingewijden de kans gehad om het lek boven te krijgen, maar er zat onvoldoende progressie in. Arcadis zou deze maand met een nieuwe strategie komen, die is nu uitgesteld naar het voorjaar.
OVERNAMESTRATEGIE
De overnamestrategie van McArthur speelt niet mee in het vertrek. De afgelopen jaren was Arcadis veelvuldig op het overnamepad, waardoor de omzet vorig jaar ruim boven de €3 miljard uitkwam.
Vorig jaar bleek dat de overname van adviesbureau Hyder in 2014 te duur is geweest. Op de aankoop van €360 miljoen moest €50 miljoen afgeboekt worden, omdat de projecten te positief waren gewaardeerd.
De rvc staat nog steeds achter de groeistrategie. Vree bevestigde gisteren dat Arcadis nog steeds overnames doet, als zich een gunstige kandidaat voordoet.
“Een nieuwe reorganisatie verwacht ik niet”, zegt Vree over de vereenvoudiging van de bedrijfsstructuur. De afgelopen jaren werd er al ingegrepen. Bij Arcadis werken in totaal wereldwijd 27.000 man. Vree: „We hebben werkgelegenheid verplaatst naar de Filipijnen en India. Daardoor hebben we lagere kosten”
Weer een dikke tegenvaller bij Arcadis. Het ingenieursbureau piept en kraakt inmiddels aan alle kanten. Maar geen zorgen, de bankconvenanten komen echt niet in het geding.
Het was één van de vele vragen die Renier Vree, cfo én interim-ceo van Arcadis, donderdag op zich kreeg afgevuurd: zal Arcadis aan het einde van dit jaar aan de leenvoorwaarden met zijn geldschieters voldoen?
Vree: 'Wij maken ons geen zorgen over de convenanten, ook niet voor 2017.'
En Vree kan het weten. Hier sprak de man die in 2015 de jaarlijkse CFO Award binnensleepte. Bovendien krijgt hij hulp van twee financiële coryfeeën. Arcadis' president-commissaris is Niek Hoek, oud-ceo van Delta Lloyd. Hij wordt geflankeerd door voormalig Goldman Sachs-bankier Michiel Lap.
Het belangrijkste convenant is de verhouding van de nettoschuld ten opzichte van het bedrijfsresultaat (ebitda). Die bedroeg eind vorig een factor twee en mag, volgens de afspraken, naar maximaal drie.
De (gemiddelde) nettoschuld bedroeg eind 2015 €?494 mln en de ebitda was €?252 mln. Dus stel dat de nettoschuld dit jaar gelijk blijft, dan mag de ebitda dalen tot €?165 mln. Pas dan trekken de geldschieters aan de bel. Andersom: lukt het Arcadis om weer een ebitda van €?252 mln te halen, dan mag de nettoschuld oplopen tot €?756 mln.
Ruimte zat. Geen zorgen.
Maar zo simpel is het niet. Nettoschuld is brutoschuld min kasmiddelen. Ebitda wordt beschouwd als 'bijna cash'. Beiden zijn dus sterk gelieerd aan de kasstromen van een bedrijf. Niet gek dat bankiers daar naar kijken. Uit de kasstromen worden immers aflossing en rente betaald.
En gelukkig zag de cashpositie er in de afgelopen jaren goed uit. Eind vorig jaar had Arcadis €?221 mln aan kasmiddelen, geholpen door een vrije kasstroom van bijna €?121 mln. Zo hoog was het in drie jaar niet geweest.
Wederom. Geen zorgen.
De peilstok wordt er eind dit jaar in gestoken. En dan ziet het er misschien toch iets anders uit. De netto autonome omzetgroei was in 2015 nog vlak, maar krimpt inmiddels met 5%. De brutowinstmarge daalde van 8% naar 6,5%. Dat trekt al een wissel op de inkomsten. Ook heeft Arcadis nog steeds moeite om zijn rekeningen betaald te krijgen. Daardoor is er steeds meer geld nodig voor het werkkapitaal. Dat steeg ten opzichte van de omzet naar een absoluut record van 20,9%.
Het resultaat is dat de vrije kasstroom eind september negatief was. Er liep €?22,4 mln aan cash uit het bedrijf, waar vorig jaar een plus stond van €?7,4 mln. In het laatste kwartaal moet Arcadis dus, tegen alle klippen op, een vrije kasstroom genereren van €?143,4 mln om ten minste op het niveau van 2015 uit te komen. En dan maar hopen dat de brutoschuld niet is toegenomen, bijvoorbeeld omdat de Amerikaanse dollar stijgt. Ongeveer de helft van de schuld van Arcadis is immer in dollars.
Een schier onmogelijke opgave? Vergeet niet dat hier een driemanschap aan de knoppen zit dat zijn sporen heeft verdiend. Dus nogmaals: geen zorgen.
Re: Arcadis: ingenieursbureau
Er vallen hier rake klappen... 5% eraf alweer. Koopje aan 11,10 euro volgens mij!
edit; moest de vks de komende jaren 'maar' 80M bedragen, is er nog steeds een opwaarts potentieel van 50%
edit; moest de vks de komende jaren 'maar' 80M bedragen, is er nog steeds een opwaarts potentieel van 50%
Re: Arcadis: ingenieursbureau
Ik denk ook om dit aandeel aan te schaffen. Ik weet wel nog niet of ik eerst nog even afwacht of we de bodem bereikt hebben. Vallend mes he... Onlangs nog gemerkt met La Doria dat door slechte vooruitzichten zakte van 12 naar 7,5, maar ik oppikte aan 8,5. Nu, heb iets gelijkaardigs meegemaakt met WDC dat onmiddellijk na aankoop kelderde en mij op -15% zette, maar intussen goed is voor 26% winst.
Re: Arcadis: ingenieursbureau
Zelf de voorkeur aan RPS Group gegeven. Hogere marges en minder schulden.
Re: Arcadis: ingenieursbureau
Trump wil investeren in gebouwen en infrastructuur... positief nieuws voor arcadis. Meer werk, marges terug omhoog?
Re: Arcadis: ingenieursbureau
We weten onmogelijk wat Trump effectief zal doen. Ikzelf ga er niet van uit dat er een materiële impact zal zijn voor Arcadis.
Aandelenportefeuille netto met 1184% gestegen sinds opstart in Nov '08. YTD bruto excl dividenden: +0,1% (tem 14 feb '24)
Momenteel: 40% IVU, WTW, Alfa, Intertek, LSEG; 60% cash
Momenteel: 40% IVU, WTW, Alfa, Intertek, LSEG; 60% cash
Re: Arcadis: ingenieursbureau
Had gedacht dat de koers na de opec deal toch een stuk hoger ging gaan. Bij redelijk wat analisten en beleggers speeldde de onzekerheid over betalingen van facturen uit het midden oosten. Nu deze landen wat meer ademruimte krijgen wordt die onzekerheid alweer wat kleiner en kunnen ze hopelijk ook terug sneller hun geld innen wat werkkapitaal zou reduceren.
Re: Arcadis: ingenieursbureau
Gisteren op de valreep een groot order van 273 000 stuks verhandeld net onder de 11 euro. Vandaag stijgen ze (voorlopig) meer dan 3 %.
Nieuws?
Nieuws?
Re: Arcadis: ingenieursbureau
Zoals ik gisteren al aanhaalde.adribeir schreef:Gisteren op de valreep een groot order van 273 000 stuks verhandeld net onder de 11 euro. Vandaag stijgen ze (voorlopig) meer dan 3 %.
Nieuws?
Onzekerheid over 'wanbetalingen' uit Midden-Oosten verkleint vanwege hogere olieprijzen. Met mogelijk shortsqueeze tot gevolg. (3,12% zat short, zullen zien bij de volgende melding wat dit geeft )
Meer geld voorhanden in "olie-afhankelijke gebieden" voor nieuwe projecten in de toekomst.
Re: Arcadis: ingenieursbureau
Misschien een domme vraag, maar is er een verklaring voor waarom op het einde van de dag steeds grote orders worden uitgevoerd? 1/12: 62 000, 2/12: 26 000, 5/12: 35 000, 6/12: 46 000, 7/12: 49 000.
Re: Arcadis: ingenieursbureau
Geen idee...
Kan wel meegeven dat Shorters hebben afgebouwd tot 2,52%.
Kan wel meegeven dat Shorters hebben afgebouwd tot 2,52%.
Re: Arcadis: ingenieursbureau
Dit soort nieuws lees je niet elke dag
Kan Arcadis (via Hyder) mogelijks wat werk opleveren in de toekomst.
http://www.tijd.be/dossier/Europareeks/ ... 9-3140.art
Kan Arcadis (via Hyder) mogelijks wat werk opleveren in de toekomst.
http://www.tijd.be/dossier/Europareeks/ ... 9-3140.art
Re: Arcadis: ingenieursbureau
Als newbe heb ik 2 maand terug wat geïnvesteerd, ik dacht dat cijfers 15-02 worden bekendgemaakt en stel vast dat het aandeel de laatste dagen gevoelig is gestegen.
Is dergelijk gedrag normaal (patroon) of louter toeval? Ook bij BAM (om in dezelfde branche te blijven) zie ik eenzelfde verloop.
Is dergelijk gedrag normaal (patroon) of louter toeval? Ook bij BAM (om in dezelfde branche te blijven) zie ik eenzelfde verloop.
Re: Arcadis: ingenieursbureau
Hoop doet leven! (en dromen)toffegast schreef: Is gedrag normaal (patroon) of louter toeval? Ook bij BAM (om in dezelfde branche te blijven) zie ik eenzelfde verloop.
Buy de rumor and sell the news.
Vaak zie je een opleving van de koers vóór de bekendmaking van (potentieel) belangrijk nieuws. Als dat nieuws dan niet aan de (hoge) verwachtingen voldoet, valt de koers net zo hard weer omlaag.
Tijd om te verkopen dus? Moeilijk te zeggen, want het kán natuurlijk ook wel eens meevallen.