TAKKT: distributie kantoor- en magazijnuitrusting
Geplaatst: 14 oktober 2015, 12:18
Dit bericht is niet bedoeld als koopadvies, enkel als idee!
Heb hier maar een apart topic over gemaakt...
TAKKT is een Duits bedrijf dat in Europa en Noord-Amerika een vooraanstaande positie inneemt in de distributie (niet fabricage) van allerhande ondersteunende producten/uitrusting voor bedrijven en organisaties (meubilair, kantoorartikelen, magazijnuitrusting, opslag, rekken, verpakkingen, displays,...) via direct marketing. Met een assortiment van zo'n 300000 artikelen en een verkoop via catalogi, internetsites, telefonische prospecties en persoonlijke ontmoetingen bedient het bedrijf meer dan 3 miljoen klanten. Twee bekende divisies van TAKKT bij ons zijn Kaiser+Kraft en gaerner. De omzet zal dit jaar de €1 miljard overschrijden. Vorig jaar werd de omzet voor 25% gerealiseerd in Duitsland, voor 28% in Europa excl. Duitsland, voor 44% in de USA en voor 3% in Canada, Mexico, China en Japan. Klanten komen voor 33% uit de industrie, voor 26% uit de dienstensector, voor 15% uit de non-profit en publieke sector en voor 16% uit de kleinhandel. De Duitse miljardairsfamilie Haniel bezit 50,25% van de aandelen van TAKKT. Het aandeel wordt door weinig analisten gevolgd. De omzet ging er in de eerste jaarhelft van 2015 met 7,4% op vooruit, de winst per aandeel met 25,5%, terwijl de vrije kasstroom 29% lager dook, als gevolg van een eenmalige betaling van €16,2 miljoen aan de vorige eigenaars van een in 2012 overgenomen bedrijf.
Huidige marktkapitalisatie: €972 mio
Huidige koers per aandeel: €14,82
Faire marktkapitalisatie: €1667 mio (= 21x de gemiddelde vrije kasstroom van 2011-2015; cijfer voor 2015 geschat op €73 mio)
Faire koers per aandeel: €25,40
Opwaarts koerspotentieel: 71%
Argumenten pro belegging
- nuttige diensten
- eenvoudig te begrijpen diensten
- geen overheidsinmenging (itt bv. banken, telecombedrijven, energieleveranciers,...)
- diversificatie qua geografie: zowel actief in Europese landen als in de VS
- diversificatie qua klanten: zowel industrie, dienstverleners, non-profit/publieke organisaties en kleinhandel
- zeer hoge en stabiele vrije kasstroom-marges (fors hoger dan concurrenten)
- management geeft aan belang te hechten aan goede vrije kasstromen
- bedrijfsmodel vereist amper investeringen (doorgaans < 1% van de omzet)
- weinig schulden
- sterke vrije kasstromen in 2008-2009
- stabiele grote aandeelhouder: Franz Haniel & Cie
- verrassend lage waardering voor een Duits aandeel
Argumenten contra belegging
- goedkopere dollar kan op resultaten wegen
- volatiele aandelenkoers
- faire waarde kan dalen indien de vrije kasstromen in de toekomst lager uitvallen dan in het verleden
Heb hier maar een apart topic over gemaakt...
TAKKT is een Duits bedrijf dat in Europa en Noord-Amerika een vooraanstaande positie inneemt in de distributie (niet fabricage) van allerhande ondersteunende producten/uitrusting voor bedrijven en organisaties (meubilair, kantoorartikelen, magazijnuitrusting, opslag, rekken, verpakkingen, displays,...) via direct marketing. Met een assortiment van zo'n 300000 artikelen en een verkoop via catalogi, internetsites, telefonische prospecties en persoonlijke ontmoetingen bedient het bedrijf meer dan 3 miljoen klanten. Twee bekende divisies van TAKKT bij ons zijn Kaiser+Kraft en gaerner. De omzet zal dit jaar de €1 miljard overschrijden. Vorig jaar werd de omzet voor 25% gerealiseerd in Duitsland, voor 28% in Europa excl. Duitsland, voor 44% in de USA en voor 3% in Canada, Mexico, China en Japan. Klanten komen voor 33% uit de industrie, voor 26% uit de dienstensector, voor 15% uit de non-profit en publieke sector en voor 16% uit de kleinhandel. De Duitse miljardairsfamilie Haniel bezit 50,25% van de aandelen van TAKKT. Het aandeel wordt door weinig analisten gevolgd. De omzet ging er in de eerste jaarhelft van 2015 met 7,4% op vooruit, de winst per aandeel met 25,5%, terwijl de vrije kasstroom 29% lager dook, als gevolg van een eenmalige betaling van €16,2 miljoen aan de vorige eigenaars van een in 2012 overgenomen bedrijf.
Huidige marktkapitalisatie: €972 mio
Huidige koers per aandeel: €14,82
Faire marktkapitalisatie: €1667 mio (= 21x de gemiddelde vrije kasstroom van 2011-2015; cijfer voor 2015 geschat op €73 mio)
Faire koers per aandeel: €25,40
Opwaarts koerspotentieel: 71%
Argumenten pro belegging
- nuttige diensten
- eenvoudig te begrijpen diensten
- geen overheidsinmenging (itt bv. banken, telecombedrijven, energieleveranciers,...)
- diversificatie qua geografie: zowel actief in Europese landen als in de VS
- diversificatie qua klanten: zowel industrie, dienstverleners, non-profit/publieke organisaties en kleinhandel
- zeer hoge en stabiele vrije kasstroom-marges (fors hoger dan concurrenten)
- management geeft aan belang te hechten aan goede vrije kasstromen
- bedrijfsmodel vereist amper investeringen (doorgaans < 1% van de omzet)
- weinig schulden
- sterke vrije kasstromen in 2008-2009
- stabiele grote aandeelhouder: Franz Haniel & Cie
- verrassend lage waardering voor een Duits aandeel
Argumenten contra belegging
- goedkopere dollar kan op resultaten wegen
- volatiele aandelenkoers
- faire waarde kan dalen indien de vrije kasstromen in de toekomst lager uitvallen dan in het verleden