Arcadis: ingenieursbureau
Geplaatst: 28 februari 2016, 15:22
Dit bericht is niet bedoeld als koopadvies, enkel als idee !
Arcadis is een Nederlands ingenieursbureau met hoofdzetel in Amsterdam, waarvan de roots teruggaan tot het jaar 1888. Het bedrijf is een van de wereldleiders in zijn sector, telt 28000 werknemers, is actief in meer dan 70 landen en realiseerde vorig jaar een netto-omzet van €2,6 miljard. Website
De business kent vier operationele segmenten: 1) Buildings (39% van omzet), voert projecten uit gerelateerd aan architectuur zoals commerciële en industriële gebouwen, hospitalen, scholen, etc...; 2) Infrastructure (27% van omzet), voert projecten uit gerelateerd aan infrastructuur zoals spoorwegen, havens, bruggen, tunnels, wegen, bermen, etc...; 3) Environment (20% van omzet), voert projecten uit gerelateerd aan de bodem, grondwater, energie, milieu, afval, etc...; en 4) Water (14% van omzet), voert projecten uit gerelateerd aan watervoorzieningen en waterzuivering.
De omzet werd in 2015 voor 33% gerealiseerd in Noord-Amerika, voor 19% in Continentaal-Europa, voor 17% in Groot Brittannië en voor 31% in de rest van de wereld (Azië, Zuid-Amerika, Midden-Oosten,...). De klanten komen vooral uit de overheid, industrie, vastgoed, mijnbouw, chemie en olie & gas. De omzet is in het verleden zeer sterk toegenomen, hoofdzakelijk dankzij overnames. Het bedrijf is voor ongeveer 17% (eind 2014) in handen van Stichting Lovinklaan, een groepering van ongeveer 4000 werknemers. Neil McArthur is CEO sinds 2012 en Renier Vree CFO sinds 2010.
In december kelderde de koers van het aandeel nadat bekend raakte dat de Braziliaanse politie een inval deed bij een dochteronderneming van Arcadis, in het kader van een onderzoek naar corruptie bij een waterbouwproject. Het gaat om een relatief bescheiden contract voor Arcadis: €32 miljoen. Het bedrijf is tot op heden niet in verdenking gesteld. Analisten menen dat er weinig gevaar is voor het bedrijf. Het bedrijf heeft een intern onderzoek ingesteld en zal daarover in het tweede kwartaal communiceren. In januari kelderde de koers van het aandeel dan weer omwille van een winstwaarschuwing (operationele winst zou in 2015 toenemen met 10% ipv de vooropgestelde 20%).
Huidige marktkapitalisatie: €1054 mio
Huidige aandelenkoers: €12,56
Faire marktkapitalisatie: €1962 mio (18x de gemiddelde vrije kasstroom uit de periode 2012-2015)
Faire aandelenkoers: €23,38
Opwaarts potentieel: +86%
Argumenten pro belegging
- nuttige diensten
- geografische diversificatie
- stabiele vrije kasstroom-marges
- focus van management op vrije kasstromen
- price-to-free cash flow van slechts 9,7
- financials en beursnotering in €
- eerder laag schuldniveau
- weinig kapitaalintensief
- dividend dat jaarlijks stijgt of gelijk blijft (reeds 20 jaar)
- momenteel bruto-dividendrendement van 5,0%
Argumenten contra belegging
- momenteel zeer negatief sentiment rond het aandeel
- bezuinigingen bij overheden kunnen de resultaten negatief beïnvloeden
- mogelijke boete indien Arcadis betrokken zou zijn bij wanpraktijken in Brazilië; onzekerheid over duurtijd onderzoek
- faire waarde voor het aandeel zal dalen indien de toekomstige vrije kasstromen dalen
Arcadis is een Nederlands ingenieursbureau met hoofdzetel in Amsterdam, waarvan de roots teruggaan tot het jaar 1888. Het bedrijf is een van de wereldleiders in zijn sector, telt 28000 werknemers, is actief in meer dan 70 landen en realiseerde vorig jaar een netto-omzet van €2,6 miljard. Website
De business kent vier operationele segmenten: 1) Buildings (39% van omzet), voert projecten uit gerelateerd aan architectuur zoals commerciële en industriële gebouwen, hospitalen, scholen, etc...; 2) Infrastructure (27% van omzet), voert projecten uit gerelateerd aan infrastructuur zoals spoorwegen, havens, bruggen, tunnels, wegen, bermen, etc...; 3) Environment (20% van omzet), voert projecten uit gerelateerd aan de bodem, grondwater, energie, milieu, afval, etc...; en 4) Water (14% van omzet), voert projecten uit gerelateerd aan watervoorzieningen en waterzuivering.
De omzet werd in 2015 voor 33% gerealiseerd in Noord-Amerika, voor 19% in Continentaal-Europa, voor 17% in Groot Brittannië en voor 31% in de rest van de wereld (Azië, Zuid-Amerika, Midden-Oosten,...). De klanten komen vooral uit de overheid, industrie, vastgoed, mijnbouw, chemie en olie & gas. De omzet is in het verleden zeer sterk toegenomen, hoofdzakelijk dankzij overnames. Het bedrijf is voor ongeveer 17% (eind 2014) in handen van Stichting Lovinklaan, een groepering van ongeveer 4000 werknemers. Neil McArthur is CEO sinds 2012 en Renier Vree CFO sinds 2010.
In december kelderde de koers van het aandeel nadat bekend raakte dat de Braziliaanse politie een inval deed bij een dochteronderneming van Arcadis, in het kader van een onderzoek naar corruptie bij een waterbouwproject. Het gaat om een relatief bescheiden contract voor Arcadis: €32 miljoen. Het bedrijf is tot op heden niet in verdenking gesteld. Analisten menen dat er weinig gevaar is voor het bedrijf. Het bedrijf heeft een intern onderzoek ingesteld en zal daarover in het tweede kwartaal communiceren. In januari kelderde de koers van het aandeel dan weer omwille van een winstwaarschuwing (operationele winst zou in 2015 toenemen met 10% ipv de vooropgestelde 20%).
Huidige marktkapitalisatie: €1054 mio
Huidige aandelenkoers: €12,56
Faire marktkapitalisatie: €1962 mio (18x de gemiddelde vrije kasstroom uit de periode 2012-2015)
Faire aandelenkoers: €23,38
Opwaarts potentieel: +86%
Argumenten pro belegging
- nuttige diensten
- geografische diversificatie
- stabiele vrije kasstroom-marges
- focus van management op vrije kasstromen
- price-to-free cash flow van slechts 9,7
- financials en beursnotering in €
- eerder laag schuldniveau
- weinig kapitaalintensief
- dividend dat jaarlijks stijgt of gelijk blijft (reeds 20 jaar)
- momenteel bruto-dividendrendement van 5,0%
Argumenten contra belegging
- momenteel zeer negatief sentiment rond het aandeel
- bezuinigingen bij overheden kunnen de resultaten negatief beïnvloeden
- mogelijke boete indien Arcadis betrokken zou zijn bij wanpraktijken in Brazilië; onzekerheid over duurtijd onderzoek
- faire waarde voor het aandeel zal dalen indien de toekomstige vrije kasstromen dalen
