Ipsos: marktonderzoek
Geplaatst: 15 april 2017, 14:53
- Frans marktonderzoeksbureau
- Geografische omzetverdeling: EMEA (43%) / Americas (40%) / Asia-Pacific (17%)
- Bedrijf wordt sinds 1975 geleid door Didier Truchot, CEO en Voorzitter, die zelf een belang van 10,5% heeft
- Ook Sofina heeft een belang van 7%
- Divisies: Marketing research (54%), Media & Advertising research (22%), Client and employee relationship management (14%), Opinion & Social research (10%)
Ipsos genereerde de afgelopen 4 boekjaren een gemiddelde vrije kasstroom van €121m per jaar (€129m excl. werkkapitaal)
> Tegenover de beurskapitalisatie van €1275m levert dat een vks-rendement van respectievelijk 9,5% en 10% op
- Vks-marges liggen rond de 7-8%
- Progressief dividend
- Relatief gezonde balans: de nettoschuld van €548m bedraagt 4,5x de gemiddelde vks
> Rentegevoeligheid: "a 1% increase in short-term interest rates would have a negative impact of around €3.5 million on the Group’s financial expense"
- Outlook 2017: een organische omzetgroei van 3% en een "aanzienlijke" vks
- Bedrijf is nogal kwistig met optieplannen, al compenseert het die in grote mate door eigen aandelen in te kopen
- Insiders verkopen regelmatig pakketten; aankopen zijn zeldzaam
- Weinig (organische) omzetgroei
- Weinig of niet cyclisch (omzet daalde in 2009 met 3,5% maar winst bleef op peil en vks steeg)
- Mogelijke oorzaken voor lage waardering: Ipsos heeft in het verleden al meermaals zijn verwachtingen verlaagd, wat het vertrouwen heeft aangetast, overdreven focus van de markt op omzetgroei, nieuwe concurrenten, digitalisering (die een deflatoir effect heeft op de groei van de sector)
- Concurrent GFK is op de beurs een derde groter dan Ipsos, terwijl de gemiddelde vks 40% lager ligt
Faire waarde volgens mij minimum €42 of een opwaarts potentieel van 46%.
- Geografische omzetverdeling: EMEA (43%) / Americas (40%) / Asia-Pacific (17%)
- Bedrijf wordt sinds 1975 geleid door Didier Truchot, CEO en Voorzitter, die zelf een belang van 10,5% heeft
- Ook Sofina heeft een belang van 7%
- Divisies: Marketing research (54%), Media & Advertising research (22%), Client and employee relationship management (14%), Opinion & Social research (10%)
Ipsos genereerde de afgelopen 4 boekjaren een gemiddelde vrije kasstroom van €121m per jaar (€129m excl. werkkapitaal)
> Tegenover de beurskapitalisatie van €1275m levert dat een vks-rendement van respectievelijk 9,5% en 10% op
- Vks-marges liggen rond de 7-8%
- Progressief dividend
- Relatief gezonde balans: de nettoschuld van €548m bedraagt 4,5x de gemiddelde vks
> Rentegevoeligheid: "a 1% increase in short-term interest rates would have a negative impact of around €3.5 million on the Group’s financial expense"
- Outlook 2017: een organische omzetgroei van 3% en een "aanzienlijke" vks
- Bedrijf is nogal kwistig met optieplannen, al compenseert het die in grote mate door eigen aandelen in te kopen
- Insiders verkopen regelmatig pakketten; aankopen zijn zeldzaam
- Weinig (organische) omzetgroei
- Weinig of niet cyclisch (omzet daalde in 2009 met 3,5% maar winst bleef op peil en vks steeg)
- Mogelijke oorzaken voor lage waardering: Ipsos heeft in het verleden al meermaals zijn verwachtingen verlaagd, wat het vertrouwen heeft aangetast, overdreven focus van de markt op omzetgroei, nieuwe concurrenten, digitalisering (die een deflatoir effect heeft op de groei van de sector)
- Concurrent GFK is op de beurs een derde groter dan Ipsos, terwijl de gemiddelde vks 40% lager ligt
Faire waarde volgens mij minimum €42 of een opwaarts potentieel van 46%.
Ik vroeg het maar omdat nu de prijs al een tijdje in een bepaalde bandbreedte zit, ook de opties dan hoger geprijsd zullen zijn naar de toekomst toe. Maar als ge al een boel incentive shares krijgt dan heeft dat natuurlijk geen invloed, daar heb je gelijk in