TPL - Texas Pacific Land Trust
Geplaatst: 12 augustus 2018, 10:51
Texas Pacific Land Trust, een korte introductie.
---------------------------------------------------------------------------------------
Post is nogal een rommel
, ik was er met goede hoop aan begonnen maar vondt ondertussen toch dat het aandeel wat te duur stond naar mijn mening dus heb niet veel moeite gestoken om de post op te kuisen of deftig af te maken. Niettemin vind ik het een zeer interessant bedrijf dat ik zeker zal blijven opvolgen.
------------------------------------------------------------------------------------------
Opgericht in 1888 om 3,5 miljoen acres in Texas langzaam maar zeker te liquideren.
Vandaag, zo'n 130 jaar later, bezitten ze nog steeds 900 000 acres (3642 km² [ref: België = 30,528 km²]), waarvan een zeer groot delen gelegen in de Permian Basin.
Market cap: $6.2b & prijs per aandeel: rond de $800 momenteel
De laatste 2 decennia was TPL goed voor zo'n 10 000% rendement (excl. dividend) oftewel 25% IRR.
Omzet en winst
Oké, het bedrijf verkoopt dus land, maar in 2017 slechts 11 acres verkocht (van de zo'n 900 000!!)
Wat doet het bedrijf ondertussen om omzet te maken?
Gemiddelde netto winstmarge: 60%
Wat schiet er op het einde van de dag over:
De snuggere onder jullie hebben natuurlijk allang door dat TPL momenteel aan een P/E van maar liefst 60 noteerd.
Het dividend is ook gene vette (0.13%).
In Q1 en Q2 gezamenlijk heeft het bedrijf dit jaar al reeds $130M revenue opgebracht en EPS van $5.60(Q1) + 6.73(Q2).
Sterke groei dus! (Slechts $2.25M omzet door verkoop van land).
Share buybacks & dividenden
Wat doet het bedrijf met al de winst want noemenswaardige investeringen kunnen ze niet doen.
Ze keren alles uit aan de aandeelhouders.
Nu als je tegen een P/E van 50 noteert kan je natuurlijk niet al te veel van je aandelen aankopen zoals we zien.
En zeker het afgelopen jaar heeft het bedrijf maar 1.33% van de shares kunnen kopen door de grote prijs stijging van het aandeel (en de lage verkoop van land).
Wat brengt de verkoop van land op?
Hieronder een tabel met de hoeveelheid acres die elk jaar verkocht is, en aan welke prijs.
10 jaar gemiddelde prijs per acre is zo'n $720.
Om de market cap van $6.2B goed te praten van het bedrijf zou al het land dus verkocht moeten worden aan een gemiddelde prijs van $7000 ($7000 x 900 000 acres = $6.3B)
Noemenswaardige aandeelhouder, Horizon Kinetics
Deze uitgever van fondsen koopt al (minstens) sinds 1995 periodiek aandelen aan van TPL.
Vandaag de dag bezitten ze zo'n 23.5% van de outstanding shares.
Hun originele investment case: https://horizonkinetics.com/wp-content/ ... RMay95.PDF
En hun meest recente commentary op TPL (April 2018):
Volume is flinterdun.
---------------------------------------------------------------------------------------
Post is nogal een rommel
, ik was er met goede hoop aan begonnen maar vondt ondertussen toch dat het aandeel wat te duur stond naar mijn mening dus heb niet veel moeite gestoken om de post op te kuisen of deftig af te maken. Niettemin vind ik het een zeer interessant bedrijf dat ik zeker zal blijven opvolgen. ------------------------------------------------------------------------------------------
Opgericht in 1888 om 3,5 miljoen acres in Texas langzaam maar zeker te liquideren.
Vandaag, zo'n 130 jaar later, bezitten ze nog steeds 900 000 acres (3642 km² [ref: België = 30,528 km²]), waarvan een zeer groot delen gelegen in de Permian Basin.
Market cap: $6.2b & prijs per aandeel: rond de $800 momenteel
TPL's assets aren't much to look at. Just mile after dusty mile of bone-dry, mostly featureless desert and grassland, studded with creosote and acacia shrubs, stretching forever across the empty expanse of West Texas.
De laatste 2 decennia was TPL goed voor zo'n 10 000% rendement (excl. dividend) oftewel 25% IRR.
Omzet en winst
Oké, het bedrijf verkoopt dus land, maar in 2017 slechts 11 acres verkocht (van de zo'n 900 000!!)
Wat doet het bedrijf ondertussen om omzet te maken?
- Graasland, voor vee.
- O&G Royalties, hard gebonden aan de olie prijs
- Water rechten (recent apart gerapporteerd en één van de redenen voor de explosieve return van het aandeel).
- Easement, sundry & seismic permits (?)(Ik heb begrepen dat dit algemene inkomsten zijn die niet significant genoeg zijn om apart te vermelden zoals: Leidingen die over hun land lopen, tijdelijke huur van land, ...).
Gemiddelde netto winstmarge: 60%
Wat schiet er op het einde van de dag over:
De snuggere onder jullie hebben natuurlijk allang door dat TPL momenteel aan een P/E van maar liefst 60 noteerd.
Het dividend is ook gene vette (0.13%).
In Q1 en Q2 gezamenlijk heeft het bedrijf dit jaar al reeds $130M revenue opgebracht en EPS van $5.60(Q1) + 6.73(Q2).
Sterke groei dus! (Slechts $2.25M omzet door verkoop van land).
Share buybacks & dividenden
Wat doet het bedrijf met al de winst want noemenswaardige investeringen kunnen ze niet doen.
Ze keren alles uit aan de aandeelhouders.
Nu als je tegen een P/E van 50 noteert kan je natuurlijk niet al te veel van je aandelen aankopen zoals we zien.
En zeker het afgelopen jaar heeft het bedrijf maar 1.33% van de shares kunnen kopen door de grote prijs stijging van het aandeel (en de lage verkoop van land).
Wat brengt de verkoop van land op?
Hieronder een tabel met de hoeveelheid acres die elk jaar verkocht is, en aan welke prijs.
10 jaar gemiddelde prijs per acre is zo'n $720.
Om de market cap van $6.2B goed te praten van het bedrijf zou al het land dus verkocht moeten worden aan een gemiddelde prijs van $7000 ($7000 x 900 000 acres = $6.3B)
Noemenswaardige aandeelhouder, Horizon Kinetics
Deze uitgever van fondsen koopt al (minstens) sinds 1995 periodiek aandelen aan van TPL.
Vandaag de dag bezitten ze zo'n 23.5% van de outstanding shares.
Hun originele investment case: https://horizonkinetics.com/wp-content/ ... RMay95.PDF
En hun meest recente commentary op TPL (April 2018):
- TPL is at an inflection point in its business development, in its profitability and, as well, in its capital allocation decisions
- TPL is among the 20-best performing stocks on the NYSE in the past 5 years, the past 10, and the past 20
- In the past 45 years, it has returned 17.1% annually, versus 10.5% for the S&P 500
- With fewer than 20,000 shares traded on an average day, it has insufficient liquidity for indexation use, and there is not one published Wall Street earnings estimate
- Recent developments suggest that the very significant value creation witnessed in the past several years will be persistent for quite some time to come
Volume is flinterdun.
- 23.5% van de float is in bezit van een fondsbeheerder die al decennia lang aandelen zit aan te kopen.
- TPL zal in 2018 zelf ook zo'n 2% van de float opkopen.
- Avg Volume is 17 000 aandelen oftewel 0.2% van outstanding shares, wat vrij laag is.
