Mondelez: fabrikant van koekjes en chocolade
Geplaatst: 5 maart 2021, 17:04
Vandaag 20% van de aandelenport in Mondelez gestoken aan een koers van ong. $54,42 oftewel een P/FCF 2022 van ong. 17,6. Dit is een kortlopende positie.
Nu een periode is aangebroken van stijgende yields, vrees voor inflatie en een vlucht uit dure groeiaandelen zocht ik gisteren iets wat een beetje tegengewicht kan bieden voor de quality-aandelen in mijn port. Rekening houdend met 1382 mio uitstaande aandelen en 21x de fcf-consensus voor volgend jaar schat ik het opwaarts koerspotentieel op 18%. Analisten hebben na de jaarresultaten een gemiddeld koersdoel van $66 gegeven.
Investor presentation slides februari 2021
- koekjes/chocolade zullen het goed doen in nieuwe tijden van telewerken
- worden in tegenstelling tot dranken niet verkocht in horeca en op evenementen; de concurrentie bevindt zich quasi alleen binnen de supermarkten/voedingswinkels
- nieuwe (Vlaamse) CEO sinds november 2017
- organische omzetgroei van 4,1% in 2019 en 3,7% in 2020 (6,9% exclusief het Gum & Candy segment dat 10% van de groepsomzet uitmaakt en organisch 17,6% daalde vanwege corona, gezien deze producten meer buitenshuis worden geconsumeerd)
- stevige verbetering van de vrije kasstromen en marges sinds 2018
- continue focus op kostenreducties
- rationalisering van het aantal SKU's
- focus op investeringen met hoge return
- voor 2021 en daarna verwacht het management een organische omzetgroei van minstens 3% en een vrije kasstroom van minstens $3 miljard
- analisten verwachten voor 2021, 2022 en 2023 een vrije kasstroom van respectievelijk $3754 mio, $4236 mio en $4116 mio en corresponderende marges van 13,3%, 14,5% en 13,6%
- share buyback van $2 miljard over 2021
- vorig jaar verhuis van hoofdzetel van een aftands gebouw op een industrieterrein naar een mooie building in een hippe buurt in Chicago, kwestie van de ondernemingscultuur jong en alert te houden
- personeelsbestand afgelopen vier jaar met zo'n 12% gereduceerd
Geografisch omzetverdeling 2020:
- Europa: 38%
- Noord-Amerika: 31%
- Azië/M-O: 22%
- Zuid-Amerika: 9%
Producten omzetverdeling en organische omzetgroei 2020:
- Biscuits: 48% (+8,9%)
- Chocolate: 31% (+3,4%)
- Gum & Candy: 10% (-17,6%)
- Beverage: 4% (+7,1%)
- Cheese & Grocery: 7% (+10,3%)
In de USA verkoopt Mondelez vooral koekjes, in Europa vooral chocolade. Er zijn 9 "Global Brands" die vorig jaar goed waren voor 43% van de omzet, waaronder Oreo, Milka, Philadelphia, belVita, Toblerone en Trident. Oreo is volgens Mondelez wereldwijd het best verkopende koekjesmerk dat er bestaat (omzet $3,6 miljard of 13 à 14% van de totale groepsomzet). Chips Ahoy!, een ander Mondelez-merk is na Oreo het best verkopende koekjesmerk in de USA. belVita is wereldwijd het best verkopende ontbijtkoekje.
In België is het bedrijf actief met Lu, TUC, belVita, Betterfood, Vitabis, Cracotte, Pim's, Cha-Cha, Cent, Grany, Milka, Leo, Mikado, Oreo, Côte d'Or, Chokotoff, Toblerone, Prince, Philadelphia, Stimorol en Trident.
In 2015 werd de koffiebusiness afgestoten. In 2012 werd ook al een groot deel van de activiteiten afgestoten; het bedrijf heette toen nog Kraft Foods. Lid van de S&P 500.
Nu een periode is aangebroken van stijgende yields, vrees voor inflatie en een vlucht uit dure groeiaandelen zocht ik gisteren iets wat een beetje tegengewicht kan bieden voor de quality-aandelen in mijn port. Rekening houdend met 1382 mio uitstaande aandelen en 21x de fcf-consensus voor volgend jaar schat ik het opwaarts koerspotentieel op 18%. Analisten hebben na de jaarresultaten een gemiddeld koersdoel van $66 gegeven.
Investor presentation slides februari 2021
- koekjes/chocolade zullen het goed doen in nieuwe tijden van telewerken
- worden in tegenstelling tot dranken niet verkocht in horeca en op evenementen; de concurrentie bevindt zich quasi alleen binnen de supermarkten/voedingswinkels
- nieuwe (Vlaamse) CEO sinds november 2017
- organische omzetgroei van 4,1% in 2019 en 3,7% in 2020 (6,9% exclusief het Gum & Candy segment dat 10% van de groepsomzet uitmaakt en organisch 17,6% daalde vanwege corona, gezien deze producten meer buitenshuis worden geconsumeerd)
- stevige verbetering van de vrije kasstromen en marges sinds 2018
- continue focus op kostenreducties
- rationalisering van het aantal SKU's
- focus op investeringen met hoge return
- voor 2021 en daarna verwacht het management een organische omzetgroei van minstens 3% en een vrije kasstroom van minstens $3 miljard
- analisten verwachten voor 2021, 2022 en 2023 een vrije kasstroom van respectievelijk $3754 mio, $4236 mio en $4116 mio en corresponderende marges van 13,3%, 14,5% en 13,6%
- share buyback van $2 miljard over 2021
- vorig jaar verhuis van hoofdzetel van een aftands gebouw op een industrieterrein naar een mooie building in een hippe buurt in Chicago, kwestie van de ondernemingscultuur jong en alert te houden
- personeelsbestand afgelopen vier jaar met zo'n 12% gereduceerd
Geografisch omzetverdeling 2020:
- Europa: 38%
- Noord-Amerika: 31%
- Azië/M-O: 22%
- Zuid-Amerika: 9%
Producten omzetverdeling en organische omzetgroei 2020:
- Biscuits: 48% (+8,9%)
- Chocolate: 31% (+3,4%)
- Gum & Candy: 10% (-17,6%)
- Beverage: 4% (+7,1%)
- Cheese & Grocery: 7% (+10,3%)
In de USA verkoopt Mondelez vooral koekjes, in Europa vooral chocolade. Er zijn 9 "Global Brands" die vorig jaar goed waren voor 43% van de omzet, waaronder Oreo, Milka, Philadelphia, belVita, Toblerone en Trident. Oreo is volgens Mondelez wereldwijd het best verkopende koekjesmerk dat er bestaat (omzet $3,6 miljard of 13 à 14% van de totale groepsomzet). Chips Ahoy!, een ander Mondelez-merk is na Oreo het best verkopende koekjesmerk in de USA. belVita is wereldwijd het best verkopende ontbijtkoekje.
In België is het bedrijf actief met Lu, TUC, belVita, Betterfood, Vitabis, Cracotte, Pim's, Cha-Cha, Cent, Grany, Milka, Leo, Mikado, Oreo, Côte d'Or, Chokotoff, Toblerone, Prince, Philadelphia, Stimorol en Trident.
In 2015 werd de koffiebusiness afgestoten. In 2012 werd ook al een groot deel van de activiteiten afgestoten; het bedrijf heette toen nog Kraft Foods. Lid van de S&P 500.
