Alles over sparen, betalen, verzekeren en lenen
https://www.spaargids.be/forum/
Dank voor het duidelijke plaatje en de duidelijke kerncijfers.lanciared schreef: ↑9 januari 2025, 00:59 Betalend artikel van IEX Premium - betalend abonnement - Opgelet van 18.11.2024 - Maar vat de vooruitzichtingen goed samen.
Aandeleninkoop Fugro komt op een uitstekend moment
Timing kan Fugro niet ontzegd worden met het bericht van vanochtend om voor €50 miljoen eigen aandelen te willen inkopen.
Martin Crum - op maandag 18 november 2024
Fugro: BUY | KOERS: €17 | KOERSDOEL: €24,50 | UPSIDE: 44%
Samenvatting:
Inkoop eigen aandelen ter waarde van €50 miljoen
Dat is omgerekend goed voor 2,5% afgezet tegen de huidige market cap
Aandelen zullen na inkoop worden ingetrokken
Concern wil bestaande lening en kredietfaciliteit herfinancieren
Advies blijft Buy, koersdoel gehandhaafd op €24,50
De koers van Fugro is nog verre van hersteld na de koersdreun die eerder deze maand werd uitgedeeld. Hoewel de trading update licht tegenviel en wij naar aanleiding daarvan het koersdoel licht hebben verlaagd, lijkt de markt hier toch behoorlijk te overdrijven.
Immers, het concern staat er financieel uitstekend voor, heeft een vol orderboek en de toekomstperspectieven zijn ronduit goed. Een deel van de koersdaling is misschien toch te wijten aan onzekerheid over de sectorvooruitzichten.
Veel zogeheten 'groene aandelen' doen het koersmatig al enige tijd relatief slecht en worden zelfs door professionele partijen geshort. Bovendien staat Trump niet direct bekend als warm voorstander van duurzame energie.
Dit leidt tot uitstel van diverse projecten en groeiende onzekerheid onder beleggers. Geopolitieke spanningen in delen van de wereld helpen het sentiment daarbij ook bepaald niet.
Inkoop eigen aandelen
Fugro maakte vanochtend bekend dat het voor €50 miljoen aan eigen aandelen wil inkopen, omgerekend goed voor circa 2,5% van de huidige market cap van €2 miljard. Dit wil het concern nog voor eind januari hebben afgerond, waarna de ingekochte aandelen zullen worden ingetrokken.
Zo bezien heeft de sterk gedaalde koers ook weer een voordeel, er kunnen immers meer aandelen worden ingekocht. Een en ander is overigens ter compensatie van de verwatering die is opgetreden als gevolg van een recente conversie van converteerbare obligaties in aandelen Fugro.&
Daar bovenop wil het concern gebruik maken van de gezonde financiële positie waarin Fugro zich bevindt. De schuld is relatief laag - €345 miljoen per 1H24, of slecht €140 miljoen ex leases - en daar wil het management gebruik van maken door de bestaande kredietfaciliteit groot €200 miljoen en een lening van eveneens €200 miljoen te herfinancieren tegen gunstiger voorwaarden.
De rentepercentages zijn variabel: op de kredietfaciliteit Euribor plus 2,75% en op de lening Euribor plus 3,5%, waarbij voor beide geldt dat het initiële rentepercentage afhankelijk is van de leverage bij Fugro. Beide dienen per 2026 sowieso verlengd te worden: Fugro staat er dusdanig goed voor dat herfinanciering (en verlenging) vermoedelijk wel tegen wat gunstiger voorwaarden mogelijk is.
Taxaties
Een en ander heeft geen materiële gevolgen voor de recent nog bijgewerkte taxaties. Alleen de winst per aandeel wordt fractioneel verhoogd, onvoldoende om het koersdoel van €24,50 aan te passen. Het Buy-advies blijft onverkort gehandhaafd. De markt is toch wat doorgeschoten in het wat onzekerder toekomstperspectief voor Fugro.
Fugro 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E
Omzet (€ mrd, bruto) 1,75 2,19 2,30 2,58 2,87
Ebitda (€ mln, adj.) 233 397 451 523 598
Ebit* (€ mln) 108 252 299 346 395
Ebit-marge* 6,1% 11,5% 13,0% 13,4% 13,8%
Nettowinst (€ mln) 74 255 226 278 306
Winst per aandeel (€) 0,65 2,27 1,99 2,50 2,76
K/w verhouding 26,2 7,5 8,5 6,8 6,2
Dividend per aandeel (€) - 0,40 0,53 0,61 0,67
Dividendrendement - 2,4% 3,1% 3,6% 3,9%
Tabel: Kerncijfers Fugro, taxaties IEX
Wachten op koersherstel
De koersafstraffing van Fugro naar aanleiding van de licht teleurstellende Q3-update, in combinatie met wat grotere onzekerheid rond de sector, is fors geweest. Hoewel we het koersdoel naar aanleiding daarvan begin deze maand licht hebben verlaagd tot €24,50 zien wij het toekomstperspectief van Fugro positief in.
De waardering - nog geen zeven keer de winst FY25 - is te ver doorgeschoten naar beneden: 10 keer de winst is reeël voor het solide gefinancierde Fugro, waarbij al een discount is toegepast van 10% om de wat onzekerder vooruitzichten te verdisconteren. Het Buy-advies blijft dan ook van kracht.
Miko staat inderdaad heel goedkoop. Wellicht kunnen ze de koffieprijzen in hun service doorrekenen dus dan kan die koers makkelijk x2 gaan. Er zijn dus wel degelijk dingen veranderd. Niet voor niets hebben ze de supermarktkoffie afgestoten. Daar zit de supermarkt tussen hen en de klant, bij hun andere divisie hebben ze dit nadeel niet.