Ik vind Relex (relx plc) beter gewaardeerd als Wolters Kluwer als je toch in die markt wilt beleggen.

MJF schreef: ↑31 januari 2026, 16:04 binnenkort komt er een nieuwe ceo die de boel weer in de goede richting moet doen gaan

Was het maar zo simpel WKL heeft last van AI-vrees en een zwakke dollar, daar gaat de ceo nu eens letterlijk 0 impact in hebben. Kijk naar de 2025 guidance, die is nog gebaseerd op een €/$1.08-1.13, ondertussen zijn we al aan wisselkoers van 1.20. De vraag is hoeveel er al in de koers zit verwerkt.

Bae1 schreef: ↑1 februari 2026, 11:59

MJF schreef: ↑31 januari 2026, 16:04 binnenkort komt er een nieuwe ceo die de boel weer in de goede richting moet doen gaan

Was het maar zo simpel WKL heeft last van AI-vrees en een zwakke dollar, daar gaat de ceo nu eens letterlijk 0 impact in hebben. Kijk naar de 2025 guidance, die is nog gebaseerd op een €/$1.08-1.13, ondertussen zijn we al aan wisselkoers van 1.20. De vraag is hoeveel er al in de koers zit verwerkt.

Uiteraard is ai vrees het probleem, juist zoals dat bij SAP ook de oorzaak is van de daling de laatste 6 maanden. De niewe ceo is eerder een extra stress factor, want hoe goed is ze? Welke skills beheerst ze, vlotte prater?

NS2SN schreef: ↑31 januari 2026, 23:56 Ik vind Relex (relx plc) beter gewaardeerd als Wolters Kluwer als je toch in die markt wilt beleggen.

Beter gewaardeerd of beter geplaatst in de markt?
Qua waardering lijkt WKL toch interessanter? 6,5% FCF yield voor WKL vs 4,8% voor RELX.
RELX moet toch al een stuk sneller groeien om die waardering te verantwoorden?

Bae1 schreef: ↑1 februari 2026, 11:59

MJF schreef: ↑31 januari 2026, 16:04 binnenkort komt er een nieuwe ceo die de boel weer in de goede richting moet doen gaan

Was het maar zo simpel WKL heeft last van AI-vrees en een zwakke dollar, daar gaat de ceo nu eens letterlijk 0 impact in hebben. Kijk naar de 2025 guidance, die is nog gebaseerd op een €/$1.08-1.13, ondertussen zijn we al aan wisselkoers van 1.20. De vraag is hoeveel er al in de koers zit verwerkt.

Een CEO met 0 impact is zeldzaam toch? Er zijn CEO's met een negatieve impact & er zijn er met een positieve impact...
Of verwijs je naar Buffett? "Good jockeys will do well on good horses, but not on broken-down nags"
Maar WKL is in het verleden "a good business" gebleken. Blijft dat zo is de open vraag...

USD/EUR koers is KT gemorrel in de marge imo. Trump is een eindig verhaal hoop ik. If not zijn er ergere dingen dan de USD/EUR koers.

AI vrees is echt, dat zie je aan de koersen van zowat alle softwarebedrijven. Maar van "vrees" heb ik geen schrik van, mogelijke dispruptie wel
Al denk ik dat AI zelfs een tailwind kan zijn voor hun. Ik zie LLM's niet als nauwkeurig genoeg voor dergelijke diensten.
Een small language model dat getraind wordt op RELX of WKL data is volgens mij superieur aan LLM's. Veel minder kans op hallucinaties & foute antwoorden. Ik dacht dat WKL eind vorig jaar ook AI talent had aangenomen?

Enfin, geen aandeelhouder of AI connaisseur, just my 2 cents.

Umi schreef: ↑1 februari 2026, 18:16 Beter gewaardeerd of beter geplaatst in de markt?
Qua waardering lijkt WKL toch interessanter? 6,5% FCF yield voor WKL vs 4,8% voor RELX.
RELX moet toch al een stuk sneller groeien om die waardering te verantwoorden?

Ik bedoelde qua moat zijn ze veel interessanter dan WKL. Ze zijn veel groter en gaan nieuwe ontwikkelingen veel makkelijker kunnen bekostigen dan WKL of andere sectorgenoten. Ik vind Relx aan de huidige prijzen interessant worden.

NS2SN schreef: ↑1 februari 2026, 19:04

Umi schreef: ↑1 februari 2026, 18:16 Beter gewaardeerd of beter geplaatst in de markt?
Qua waardering lijkt WKL toch interessanter? 6,5% FCF yield voor WKL vs 4,8% voor RELX.
RELX moet toch al een stuk sneller groeien om die waardering te verantwoorden?

Ik bedoelde qua moat zijn ze veel interessanter dan WKL. Ze zijn veel groter en gaan nieuwe ontwikkelingen veel makkelijker kunnen bekostigen dan WKL of andere sectorgenoten. Ik vind Relx aan de huidige prijzen interessant worden.

Could make sense.
Maar langs de andere kant is het heel het AI gebeuren low cost beweert men? En uiteindelijk draait WKL ook 6miljard omzet. Toch ook niet weinig...
Stel dat heel dat AI project 60M per jaar kost is dat 1% van de omzet bij WKL & 0,5% bij RELX.

Gemini om hulp gevraagd

Ja, Wolters Kluwer (WKL) heeft AI al op grote schaal geïmplementeerd in haar producten en diensten. Het bedrijf integreert al meer dan tien jaar kunstmatige intelligentie om juridische, fiscale en medische professionals te ondersteunen.
De belangrijkste AI-ontwikkelingen bij Wolters Kluwer op een rij:
Productintegratie: AI wordt gebruikt in tools zoals monKEY voor Belgische fiscalisten en CCH IQ voor de accountancysector om automatisch relevante informatie en wetswijzigingen in kaart te brengen.
Generatieve AI: Het bedrijf zet zwaar in op generatieve AI om sneller antwoorden te genereren uit hun eigen, betrouwbare datasets. Dit helpt bij het verminderen van de werklast voor bijvoorbeeld bedrijfsjuristen.
Financieel resultaat: Investeringen in AI hebben direct bijgedragen aan een omzetstijging van ongeveer 5% in recente jaren.
Focusgebieden: De focus ligt met name op de sectoren gezondheidszorg en juridische zaken, waar de combinatie van AI met hun eigen diepgaande content een groot concurrentievoordeel biedt.
Hoewel AI ook als een bedreiging wordt gezien voor traditionele verdienmodellen, ziet Wolters Kluwer het vooral als een kans om de efficiëntie van hun software te verhogen en hun positie als kennisreus te verstevigen.

WKL heeft vooral veel relevante en juiste data die upto date gehouden wordt, en een groot team van experts, hun database is een goed deel van hun waarde, belangrijk is of ze hun data kunnen beschermen tegen diefstal. Er kan veel gedacht worden, ze zouden misschien ook door wat ze hebben interessant kunnen zijn voor overname door grotere speler ed. Het zijn maar bedenksels ...

Ik heb onlangs een kleine positie 1% genomen alsook SAP voor 2% vd portefeuille.
Tijd zal het uitwijzen.

jens_dev schreef: ↑30 januari 2026, 16:20 Dovemansgesprek (: Good day sir!

Hoeveel % van de omzetstijging van Azure komt in feite van OpenAI? OpenAI is een bedrijf dat door MSFT gesponsord wordt. Trek die inkomsten eraf en je krijgt een heel ander beeld van de Q cijfers. Wat is volgens jou de reden waarom de resultaten slecht onthaald werden?

1. OpenAI is goed voor 45% van Microsofts RPO.
2. Hoge uitgaven die i.t.t. bij Meta nog niet resulteren in een groeiversnelling. Maar in feite bouwen ze nog niet snel genoeg want vraag > aanbod.

Umi schreef: ↑30 januari 2026, 18:57 @ Rise, ter info;
Vergeet niet te rekenen met de diluted shares bij TOI.
129,8M ipv 83,3M shares.
Het aantal uitstaande aandelen bij een marktscreener is niet correct & dus FCFyield ook niet. Langs de andere kant zit Asseco (25% stake) enkel via (lage) dividenduitkering in de FCF vervat. Ik bereken deze dmv SOTP.
btw Asseco zit ook nog eens in 3 softwarebedrijfjes via +-50% stakes. Maar dat heb ik maar in de vlugte bekeken. Ik ga er voorlopig van uit dat de markt de waarde correct inschat. Mogelijk zit daar natuurlijk ook nog waarde in...

Marktcap Topicus = € 8B
Waarde Asseco = +- € 880M (= % beurskap)
Net debt = +- 300M eind 2026
EV= +- € 7,4B
FCF(e) 2026 = 437M (+-430 excl divi)
FCF/EV = +- 5,8%


Podcast over CSU/TOI
https://open.spotify.com/episode/1pRkLo ... be38fd46d5

Merci voor de podcast link, zeer interessant. Die spin-offs en de structuren zoals met die preferred shares maken het inderdaad wel ingewikkeld. Ik zit met zeer hoge transactiekosten voor Toronto dus ik heb enkel CSU gekocht zodat ik een zo groot mogelijk software'mandje' heb met één transactie. Meteen een 10% positie om de kosten te drukken, ik koop wel sowieso niet meer bij. Nadeel bij die VMS is dat je eigenlijk heel weinig zicht hebt op wat de bedrijven in de portefeuille juist allemaal doen. Dan vind ik bv Adobe véél makkelijker in te schatten, en het is op de koop toe nog eens 'beter' dan CSU (lees: goedkoper gewaardeerd, hogere marges, hogere ROCE/ROIC, betere balans). De investeringscase is bij Adobe ook makkelijker omdat praktisch alle FCF naar buybacks gaat. Bij CSU hangt het veel harder af van of ze voldoende overnamekandidaten blijven vinden en daar de historische returns op blijven halen.

Overigens ook terug een positie PayPal. Morgen Q4 resultaten, in aanloop daar naartoe staat het aandeel historisch laag gewaardeerd met een FCF yield >12%. EV van 47 miljard USD met meer dan 6 miljard FCF.

'Cant go wrong here' heb ik het ooit eens gezegd

jens_dev schreef: ↑2 februari 2026, 17:00 1. OpenAI is goed voor 45% van Microsofts RPO.
2. Hoge uitgaven die i.t.t. bij Meta nog niet resulteren in een groeiversnelling. Maar in feite bouwen ze nog niet snel genoeg want vraag > aanbod.

Ik vind de diepe verwevenheid van MSFT in OpenAI en dus de circular finance scheme tussen Nvidia/Oracle/OpenAI ook wel wat problematisch en blijf er dus instinctief van weg. Heb je daar toevallig wat meer info over? Hoe ik het zie (parabool): Microsoft Capex = OpenAI revenue = OpenAI spending = Microsoft revenue

Staat op de watchlist voor als er nog wat extra margin of safety zou bijkomen.

Netflix > Microsoft momenteel imo.

Rise schreef: ↑2 februari 2026, 18:17

Umi schreef: ↑30 januari 2026, 18:57 @ Rise, ter info;
Vergeet niet te rekenen met de diluted shares bij TOI.
129,8M ipv 83,3M shares.
Het aantal uitstaande aandelen bij een marktscreener is niet correct & dus FCFyield ook niet. Langs de andere kant zit Asseco (25% stake) enkel via (lage) dividenduitkering in de FCF vervat. Ik bereken deze dmv SOTP.
btw Asseco zit ook nog eens in 3 softwarebedrijfjes via +-50% stakes. Maar dat heb ik maar in de vlugte bekeken. Ik ga er voorlopig van uit dat de markt de waarde correct inschat. Mogelijk zit daar natuurlijk ook nog waarde in...

Marktcap Topicus = € 8B
Waarde Asseco = +- € 880M (= % beurskap)
Net debt = +- 300M eind 2026
EV= +- € 7,4B
FCF(e) 2026 = 437M (+-430 excl divi)
FCF/EV = +- 5,8%


Podcast over CSU/TOI
https://open.spotify.com/episode/1pRkLo ... be38fd46d5

Merci voor de podcast link, zeer interessant. Die spin-offs en de structuren zoals met die preferred shares maken het inderdaad wel ingewikkeld. Ik zit met zeer hoge transactiekosten voor Toronto dus ik heb enkel CSU gekocht zodat ik een zo groot mogelijk software'mandje' heb met één transactie. Meteen een 10% positie om de kosten te drukken, ik koop wel sowieso niet meer bij. Nadeel bij die VMS is dat je eigenlijk heel weinig zicht hebt op wat de bedrijven in de portefeuille juist allemaal doen. Dan vind ik bv Adobe véél makkelijker in te schatten, en het is op de koop toe nog eens 'beter' dan CSU (lees: goedkoper gewaardeerd, hogere marges, hogere ROCE/ROIC, betere balans). De investeringscase is bij Adobe ook makkelijker omdat praktisch alle FCF naar buybacks gaat. Bij CSU hangt het veel harder af van of ze voldoende overnamekandidaten blijven vinden en daar de historische returns op blijven halen.

Overigens ook terug een positie PayPal. Morgen Q4 resultaten, in aanloop daar naartoe staat het aandeel historisch laag gewaardeerd met een FCF yield >12%. EV van 47 miljard USD met meer dan 6 miljard FCF.

'Cant go wrong here' heb ik het ooit eens gezegd

Ik denk net andersom..
Ik denk dat VMS minder snel gedisrupt wordt dan een Adobe bvb.
VMS is vaak gecreëerd samen met de klant & dus op maat gemaakt, vaak met data verweven in de software en dus hoge switching costs. Het gaat dan ook om telkens kleine afzetmarkten dat het veel minder interessant maakt om in te springen. Adobe is natuurlijk iets wat al sneller een target kan worden. Daar heb ik te weinig inzicht in om dat goed te kunnen beoordelen. SBC is er wel nog bij Adobe dacht ik? Nu moeilijk te zien door BB's, maar wel een echte kost.
Adobe lijkt idd een stuk goedkoper (afhankelijk van SBC), maar de groei ligt ook een stuk lager natuurlijk.

TOI/CSU koop je zonder alle onderliggende bedrijfjes te kennen, maar je gaat er van uit dat het MGMT hun playbook blijft volgen. TSS(TOI) haalde een 24% CAGR van 2015-2024 bvb. in 2025 veel cash besteed, dus ik verwachte forse verbetering van resultaten in de nabije toekomst. Ze zijn heel strikt mbt hun ROIC targets & dat is goed. Weinig overnames de voorbije jaren omdat de multiples hoog lagen, vandaag de dag zal dat anders zijn.

Zie hieronder uiteenzetting na overname Cipal-Schaubroeck door TSS. Van minuut 10-35 is het interessantste deel.
https://www.cipalschaubroeck.be/toelich ... tions-tss/

Paypal... Die hun moat zit in 'PayPal-button' & daar zijn tegenwoordig betere alternatieven voor. Braintree kunnen ze niet concurreren met Adyen. Vrees voor een value trap (kan mis zitten natuurlijk). Ik heb deze morgen Adyen bijgekocht.

Rise schreef: ↑2 februari 2026, 18:45 Ik vind de diepe verwevenheid van MSFT in OpenAI en dus de circular finance scheme tussen Nvidia/Oracle/OpenAI ook wel wat problematisch en blijf er dus instinctief van weg. Heb je daar toevallig wat meer info over? Hoe ik het zie (parabool): Microsoft Capex = OpenAI revenue = OpenAI spending = Microsoft revenue

Staat op de watchlist voor als er nog wat extra margin of safety zou bijkomen.

Netflix > Microsoft momenteel imo.

Ja, ook geen fan van die circlejerks maar ze laten wel toe om de infrastructuur sneller online te krijgen. OpenAI is idd een zeer grote klant maar de andere 55% van Microsofts RPO groeide nog steeds met 28%. Als OpenAI morgen omvalt staan de datacenters van Microsoft nog altijd recht en zijn er genoeg andere klanten die de beschikbare rekenkracht meteen willen overnemen imo. Waarde van hun 27% stake in OpenAI is ook wel wat waard.

Ik heb Netflix bekeken voor ik in Microsoft stapte dit jaar maar de multiples waren vergelijkbaar terwijl Netflix trager groeit. Ik twijfel ook aan de pricing power van Netflix going forward + na overname van Warner Bros komen ze op een nettoschuld van circa $90B = 3,5x verwachte ebitda Dus ofwel dilutie, ofwel geen ruimte om aandeelhouders te belonen.

Rise schreef: ↑2 februari 2026, 18:45 Ik vind de diepe verwevenheid van MSFT in OpenAI en dus de circular finance scheme tussen Nvidia/Oracle/OpenAI ook wel wat problematisch en blijf er dus instinctief van weg. Heb je daar toevallig wat meer info over?

Zie Joseph Carlson op YT. Misschien niet heel erg in-depth maar genoeg voor mij om te besluiten hier vandaan te blijven. Ten slotte ben ik al 15 jaar aandeelhouder via ETFs, niet nodig om dit kunstmatig te gaan opdrijven.