Goede vraag, brazilie lijkt inderdaad al verkend.

Feit dat men minder bier verkoopt is relatief aangezien men wel duurder verkoopt. Dan is er nog de groei die men kan halen uit de fusie en overstap op betere bieren.

Vraag is of je kijkt op korte of lange termijn, ben benieuwd...

Het zijn net die short-term headwinds die de waardering terug aanvaardbaar hebben gemaakt. Ik hoop verder op te bouwen rond €90-100.

EBITDA decreased marginally, down 0.1%, in FY16 to 16 753 million USD, held back by a very weak result in Brazil in the second half. EBITDA margin contracted by 92 bps to 36.8% in FY16. In 4Q16, EBITDA declined by 3.6% to 5 248 million USD. Excluding Brazil, EBITDA grew by 6.3% in FY16 and 6.4% in 4Q16.

Slecht jaar, maar dat wisten we al. Veel eenmalige kosten i.v.m. overname SABMiller.
Vrije kasstroom van 5,3 miljard USD.
Nettoschuldpositie van 108,5 miljard USD.
Slotdividend van €2 per aandeel (€3,6 in totaal). Dividend zal naar verwachting beperkt groeien in de komende jaren. Zou ze liever wat sneller schulden zien afbouwen...

Synergieën opgevoerd, was te verwachten.
Omzetgroei zou dit jaar moeten versnellen.
Rente op hun nettoschuld bedraagt 3,5 - 4,0%.
Netto capex 2017 rond 3,7 miljard USD.

Degroof Petercam handhaaft het verkoopadvies voor AB InBev. Analist Fernand De Boer stipt aan dat de overname van SABMiller weliswaar nodig is gelet op de zwakke prestatie van het 'oude' AB InBev, maar ook het risicoprofiel verhoogt heeft. 'De nettoschulden ramen we nu op 4,4 keer de operationele cashflow. Schuldenafbouw is bijgevolg een prioriteit, maar merk op dat de vrije kasstroom nu al nauwelijks volstaat om het dividend te betalen.'

Bron de tijd.

optibear schreef:Degroof Petercam handhaaft het verkoopadvies voor AB InBev. Analist Fernand De Boer stipt aan dat de overname van SABMiller weliswaar nodig is gelet op de zwakke prestatie van het 'oude' AB InBev, maar ook het risicoprofiel verhoogt heeft. 'De nettoschulden ramen we nu op 4,4 keer de operationele cashflow. Schuldenafbouw is bijgevolg een prioriteit, maar merk op dat de vrije kasstroom nu al nauwelijks volstaat om het dividend te betalen.'

Bron de tijd.

Als we nu ook al aandacht gaan besteden aan analisten, wat weten die nu van duiven melken ? Onderstaande analist weet tenminste waarover hij praat

https://www.youtube.com/watch?v=VEJ1ySJdN6A

Zou ze ook liever schulden zien afbouwen dan dividend uit te betalen, zou al meer dan $5 miljard schelen op jaarbasis.

Echter heb ik wel vertrouwen in Brito & co, ze hebben ervaring met de afbouw van schulden na overnames. Aan huidige rentevoeten achten ze het wellicht niet nodig om dividend te cutten.

Bij overname Anheuser-Busch werd er wel fors in het dividend gesneden.
En ja, wat die rentevoeten betreft: 3,5 - 4,0% op een nettoschuldpositie van 108,5 miljard USD kost hen op jaarbasis 3,8 - 4,3 miljard USD.

Crassus schreef: Feit dat men minder bier verkoopt is relatief aangezien men wel duurder verkoopt. Dan is er nog de groei die men kan halen uit de fusie en overstap op betere bieren.

Dat klinkt interessant, maar ik vrees dat AB Inbev al bij al eigenlijk weinig van die betere bieren in huis heeft...

AB Inbev moet het vooral hebben van pilsbieren, betere bieren hebben ze amper. Dit is niet echt een probleem in de meeste van hun markten (pils is en blijft het meest gedronken biertype ter wereld), maar de vraag naar deftig spul stijgt wel (vooral in Europa en Amerika). Heineken heeft hier volgens mij een veel betere merkenportefeuille. Qua schaalvoordeel zit AB Inbev uiteraard wel veel beter.

Dat deftig spul kopen ze gewoon wanneer ze daar zin in hebben. Zie Bosteels hier en diverse craft brewers in VS. AB InBev is ongeëvenaard qua efficiëntie en marges. Heineken komt zelfs niet in de buurt.

dreamy schreef:

Crassus schreef: Feit dat men minder bier verkoopt is relatief aangezien men wel duurder verkoopt. Dan is er nog de groei die men kan halen uit de fusie en overstap op betere bieren.

Dat klinkt interessant, maar ik vrees dat AB Inbev al bij al eigenlijk weinig van die betere bieren in huis heeft...

Zijn daar onder meer in de vs aan het werken. De revolutie van de craft beers heeft daar enorme inpact, paar goede dingen tussen terzijde. Hebben al aantal cab die dingen opgekocht, kan uitgebreid worden.

Hopelijk zitten we nu met InBev niet terug in een neerwaartse spiraal.. Het ging nu net even terug ok.

jens_dev schreef:Dat deftig spul kopen ze gewoon wanneer ze daar zin in hebben. Zie Bosteels hier en diverse craft brewers in VS. AB InBev is ongeëvenaard qua efficiëntie en marges. Heineken komt zelfs niet in de buurt.

Ja, maar ik heb hel gevoel dat de top van Heineken wel meer feeling heeft met bier en dat dit wel eens van belang zou kunnen zijn voor de ontwikkeling van de premium bieren en de hogere marges die daarbij horen.

Hebben die premium bieren dan hogere marges? En is het nog premium als het in massaproductie gaat?

Bij AB InBev moet je vooral op de Amerika's letten.
Noord-Amerika en Latijns-Amerika waren vorig jaar goed voor 82% van de EBITDA. De EBITDA-marges in die regio's liggen tussen de 40 en 50% (!). Ze moeten daar toch iets goed doen.