Dear Mr. X,

Thank you for your email. There has been considerable volatility around the share price the past few days, driven by one particular analyst report from Morgan Stanley which predicted that lithium prices would fall in coming years due to over-supply. The analysis itself was not particularly well done and did not truly reflect the risk associated with new projects coming on line in our opinion.

Our view on the lithium market has not changed, and as a low-cost producer, even if prices fell slightly from current levels, the economics of our project are still extremely strong.

With respect to the rest of our business, the fundamentals remain very strong. Metals where we have price exposure have increased substantially. Vanadium, the most important metal in our portfolio, is currently selling for around $30/lb (Ferrovanadium price). Last year, average prices were around $15/lb. Recent import tariffs announced on steel help our domestic vanadium business substantially, as we are a supplier into the US steel and aluminum industry (vanadium is an essential alloying element in high strength steel). We are the largest producer of vanadium in North America, with almost 100% of our total production being sold into the US market. We are also a large supplier into the US aluminum market, as we produce aluminum master alloys (also produced by AMG in the US).

Our imports into the US are relatively low - the main products being titanium master alloys and chrome - both of which are essential for aerospace and neither of which are affected by the recent tariffs.

As a result, therefore, we feel very confident with our core business currently and are not concerned about the recent opinions shared by certain analysts with respect to long term lithium prices.

I hope that helps.

Best regards,

Steve

Steve Daniels
Senior Vice President Corporate
AMG Advanced Metallurgical Group N.V.
Building 200, 435 Devon Park Drive
Wayne, PA 19087 USA

Umi schreef: ↑13 februari 2018, 10:01 Ahja, AMG Vanadium gaat voor 2017 recordcijfers optekenen & Q1 ziet er nog véél beter uit!

Daarnaast is de prijs voor LT ook 'veilig' gesteld. Let wel; huidige niveaus zullen niet voor eeuwig zijn.

https://www.metalbulletin.com/Article/3 ... -2018.html


& ook voor Largo Resources geweldig nieuws. (pure Vanadium play)

http://www.largoresources.com/English/i ... fault.aspx


Edit; ivm Vanadium heb ik een tijd terug wat zitten goochelen.

https://ig9we1q348z124x3t10meupc-wpengi ... er2017.pdf
https://ig9we1q348z124x3t10meupc-wpengi ... t-2017.pdf
https://ig9we1q348z124x3t10meupc-wpengi ... y-2017.pdf


Heinz zei begin dit jaar al dat een stijging van de Vanadiumprijzen een hefboom zou zetten op de resultaten.Nikkel & Molybdeen worden er ook gerecycleerd dacht ik. (FeNiMo)

Kijk ook eens naar Q1 16... Gross profit is daar zéér laag & ik gok dat men daar +- status quo draaide bij het onderste lijntje. Toen noteerde FeV aan 6,6 $/lb. Bij Q3 was dat al 17,75 $/lb & nu al rond 24$/lb las ik overlaatst.
soit, ik denk dat we bij deze die 6,6$/lb +- als operating cost kunnen nemen. Als we het verschil nemen, kom je dan +- aan de winstmarge.

om een beter beeld te krijgen van de winstmarges. Let wel; we weten niet hoeveel FeV men produceert, er zijn verschillende bij-producten -> vooral molybdeen & nickel, die ook in prijs gestegen zijn.
Q1 16 -> 6,59 $/lb, Rev $ 19M -> marge = 0 $/lb
Q1 17 -> 12,35 $/lb, Rev $ 27M
Q2 17 -> 12,3 $/lb, Rev. $ 27M -> marge = 5,7 $/ lb
Q3 17 -> 17,75 $/lb, Rev. $ 36,9M -> marge = 11,15 $/lb
Q4 17 -> ? in lijn met / iets beter dan Q3 gok ik
Q1 18 -> 24$/lb, Rev. ? -> marge = 17,4 $/lb (56% hoger dan bij Q3!! indien zelfde volumes)

Nu resten ons nog 2 vragen;
Hoe groot is de productiecapaciteit bij FeV? (dacht ooit een analist een gok horen doen, maar weet niet meer hoeveel...)
& zijn deze prijzen sustainable? Largo sprak al van hogere productie (vraagt tijd om te uit te breiden), maar zelfs dan blijft er een deficit, het zal vnl van China afhangen lijkt me...

Daarnaast ook niet vergeten dat AMG Vanadium hoofdzakelijk vanuit USA produceert, dus de Tax reduction is welgekomen op dit moment
Ik denk dat analisten hier nog geen rekening mee houden, dus bij de jaarresultaten kunnen ze wel eens verrassen...

voor FeV prijzen; (helaas wel de Europese, in $/kg hier) USA zal wel +- op dezelfde lijn zitten.
http://www.vanadiumprice.com
huidige prijs = 58,9 $/kg = 26,7 $/lb!

Metals where we have price exposure have increased substantially. Vanadium, the most important metal in our portfolio, is currently selling for around $30/lb (Ferrovanadium price).

Brecht_V schreef: ↑2 maart 2018, 16:59 Umi,

Hoe waardeer jij AMG? Vroeger eens gewaardeerd en kwam uit op een 35 EUR.
Jij houdt rekening met lithium apart?

Zou graag eens AMG correct waarderen en eventueel door de correctie vandaag nog een instap proberen voor de jaarresultaten.

Umi schreef: ↑2 maart 2018, 17:22

Brecht_V schreef: ↑2 maart 2018, 16:59 Umi,

Hoe waardeer jij AMG? Vroeger eens gewaardeerd en kwam uit op een 35 EUR.
Jij houdt rekening met lithium apart?

Zou graag eens AMG correct waarderen en eventueel door de correctie vandaag nog een instap proberen voor de jaarresultaten.

adhv de vrije cashflows. (voor Capex gebruik in maintenance capex)
voor dit jaar verwacht ik $ 70M FCF. voor de volgende jaren neem ik hetzelfde bedrag.
vanaf 2019; + 90k ton spodumene (3jaar contractprijs 800$/ton - productiekosten van +-215$/ton, 30% tax op de winstmarge)
vanaf 2020; extra 90k ton spodumene (hier neem ik een lagere prijs van 550$/ton) + uitbreiding Vanadium 30% (extra Ebitda van 12,5 a 27,5M), minstens 8M extra FCF reken ik voor FeV uitbreiding.
vanaf 2021; mogelijk downstream LCE productie (90kton spodumene -> 13k ton LCE)

multiple of FCF van 15a 18. aanpassen $ naar euro, & delen door +- 29M shares.
70+37+21+8= +- 135M FCF in 2020 (= vrij conservatief & zonder extra groei)
geeft een koersdoel van 57 à 68 euro.

downstream zou dat koersdoel nog lichtjes optrekken.

Umi schreef: ↑3 maart 2018, 12:32 Wie moet men in feite geloven? De grootste LCE producent op deze aardbol, die wss een heel leger aan analisten hebben om het lithium-groeiverhaal in kaart te brengen (+ wss een 2de & 3de analyse bij Roskill/Macquarie/... laten opstellen) of het analistenteam van Morgan Stanley? De waarheid zal ergens in het midden liggen zeker?
Anyway momenteel is het lithiumproject voor € 0,0 ingeprijsd in het aandeel!

hieronder de visie van SQM
http://www.mining.com/sqm-talks-lithium ... w-80-year/