In februari 2015 heb ik dit aandeel al eens geprofileerd op het forum, toen de koers nog $113 stond. Sindsdien is het aandeel verder in elkaar gestort.

* Dit bericht is niet bedoeld als koopadvies, enkel ter inspiratie!
* Koop dit aandeel nooit zonder uw eigen huiswerk te maken!
* Faire waardes zijn subjectief en aan schommelingen onderhevig!



Dillard's is een van de grootste Amerikaanse grootwarenhuisketens. Ze werd oorspronkelijk in 1938 opgericht door de familie Dillard. Met 268 winkels is de keten actief in 29 staten, voornamelijk in de regio's southwest, southeast en midwest. Daarbovenop heeft Dillard's een online shop. De omzet bedroeg $6,3 miljard in het boekjaar eindigend in januari 2017 en wordt gerealiseerd met de verkoop van vrouwenkleding en -accessoires (38%), mannenkleding en -accessoires (17%), schoenen (16%), cosmetica en parfums (14%), kinderkleding (8%) en huisdecoratie-artikelen (4%). De grootwarenhuisketen positioneert zich in het midden-segment. Sinds 2009 zijn de vrije kasstromen van het bedrijf flink gestegen en werden deze kasstromen aangewend om eigen aandelen in te kopen. Terwijl het aantal uitstaande aandelen (klasse A+B) eind februari 2010 nog 73,9 miljoen bedroeg, is dat inmiddels gezakt tot 31,5 miljoen in februari 2017. Momenteel loopt er nog een aandeleninkoopprogramma van $500 miljoen, waarvan nog $254 miljoen moet gerealiseerd worden. Verschillende leden van de familie Dillard zitten in het topmanagement. Website: https://investor.shareholder.com/dillards/

Huidige marktkapitalisatie: $1720 mio
Huidige aandelenkoers: $54,62
Faire marktkapitalisatie: $7391 mio (18x gemiddelde vrije kasstroom januari 2013-2017)
Faire aandelenkoers: $234,71
Opwaarts potentieel: +330%

Argumenten pro belegging
- familie Dillard aan het roer
- weinig schulden
- stabiele vrije kasstromen
- gigantisch hoog vrije kasstroom-rendement van 24% (gemiddeld laatste 5 boekjaren)
- forse inkoop van eigen aandelen

Argumenten contra belegging
- Amerikaans bedrijf, dus wisselkoersrisico
- kwakkelende omzet
- weinig geografisch gediversifieerd: enkel USA
- bedrijf zit in het midden-segment en kan zich dus niet profileren als ofwel high end ofwel discount
- bedrijf zit in hyperconcurrentiële sector
- faire waarde zal dalen indien vrije kasstromen dalen
- verwaarloosbaar dividend

Heb ik destijds ook ingezeten, klein verlies op geslikt.
Interessant zou zijn om een faire waarde te weten van het vastgoed (& dus niet hoe het wss in de boeken staat). Als ik me niet vergis is alle winkelvastgoed van hun & verkochten ze vorig jaar ook een 'niet-strategisch pand'.
Moest de concurrentie met Amazon uiteindelijk toch te zwaar blijken, blijft er toch nog de waarde vh vastgoed over.
p/b volgens 4-traders is 1,03

28 maart '17: https://www.fool.com/investing/2017/03/ ... ld-st.aspx

Dillard's currently reports $1.8 billion of property and equipment on its balance sheet. Yet a November 2014 presentation by activist investment fund Marcato Capital Management suggested that the company's real estate could be worth about three times that amount. That may be an overly ambitious valuation. Starboard Value (a different activist fund) has estimated that the mall-based stores Macy's owns are worth an average of $117 per square foot. Dillard's stores might be worth closer to $100 per square foot, given that Macy's routinely generates more sales per square foot than its smaller rival. Macy's mall-based stores have been valued at more than $100 per square foot. Still, Dillard's owns 44.1 million square feet of its store real estate. At $100 per square foot, those properties would be worth about $4.4 billion.

Dat bevestigt mijn vermoeden
Dus een sterke veiligheidsmarge naast de sterke VKS.

btw net nog eens gekeken, Heb ze pas recent verkocht op 29/11, om er AMG turbo's mee aan te kopen.
Achteraf blijkt dat 2x een goede zet. AMG + 140% & Dillard's de dieperik in.

Mijn allergrootste verlies tot nu toe. Ik vermoed dat ik mijn huiswerk niet heb gemaakt.

Stel dat het management de vrije kasstromen van de komende vier jaar verdeeld over de aandeelhouders:
circa 1500 miljoen over 27,5 miljoen aandelen = de huidige beurskoers van $54,5

Door het inkoopprogramma realiseren ze dit onrechtstreeks.

Wat bedoel je hier precies mee, reteiP ? Het lijkt alsof je ervan uitgaat dat er na die vier jaar geen kasstromen meer zullen zijn.

Ik bedoel hiermee dat ze op 4 jaar volledig de firma zouden kunnen "opheffen" aan de huidige lage waardering.

Zelfs de grootste pessimist moet inzien dat er nog vele jaren vrije cash zal zijn (en dan heb je het inderdaad nog niet over die hogere boekwaarde voor hun vastgoed), en dus dat de huidige koers veel te laag is. Zelfs voor een krimpende/moeilijke sector.

Oké, ja, heb ik ook al aan gedacht. Maar vraag me af hoe dit dan concreet in zijn werk zou gaan: management/familie doet gewoon een laag bod op de paar aandelen die dan nog uitstaan en haalt het bedrijf zo van de beurs ? Op die manier krijgen ze het bedrijf spotgoedkoop in handen en kunnen ze nadien via een verkoop of nieuwe beursintroductie een fortuin vergaren.
Maar dat zou dan ook betekenen dat het weinig zin heeft om nog aandeelhouder te worden.

Ik wil niet impliceren dat het een handeling is die het management zou uitvoeren.
Enkel aantonen dat de vrije kasstroom van ochot 4 jaar voldoende is om de huidige market cap op te slokken.

Hun inkoopprogramma heeft een vergelijkbaar effect, maar naarmate de free float kleiner wordt, zou je verwachten dat de koersen omhoog beginnen gaan door het inkoopprogramma.

Theoretisch zouden ze het nu ook gewoon kunnen opkopen en dan vervolgens eigen aandelen inkopen. Maar dat is belastingtechnisch waarschijnlijk niet zo interessant.

Toch vreemd eigenlijk dat dit bedrijf zo laag is gewaardeerd bij het huidige beursklimaat.

Misschien een verklaring: ze worden zwaar geshort en hoe lager de free float, hoe meer het short percentage want ze houden die shorts toch aan. Pas als ze die zullen terugkopen ...

Dat zijn dan wel hele domme shorten,
waarschijnlijk begrijpen ze geen nederlands anders zouden ze wel beter weten?

net als de anlisten die dat aandeel volgen koersdoel van 48 !

volgens mij een samenzwering van Noord Korea, Marine Stylo, en de grootbanken.

Iedereen trapt erin, iedereen ?, neen een klein dorpje spaargidsers blijft weerstand bieden

net uwe hele portefeuille verkopen en dit in de plaats kopen he gpv1.

één keer verslikken in hunne ochtendkoffie zullen de spaargids opaatjes wel overleven, twee keer op een week wordt al wat moeilijker, hopelijk heeft pfizzer een kalmeermiddeltje dan verdien ik er ook nog een centje mee.

volgende week mijn eigen beursrekening en nog belangrijker terug munitie. kan aan mijn spaarboekje !

heb op commerzbank turbo s gevonden op wdp , melexis, ontex, ...

Oei, PietPiraat is back
Das geleden sinds hij all-in ging op Fagron met een Turbo tegen de raad van de spaargidsers in
& hij praat al terug van turbo's...

als dat maar goed komt hé

niet helemaal all in hoor, ook nog een paar laeka holdings, en ere wie ere toekomt, die waren recht in de roos !