Mogelijks nog een interessante play in de reclamesector gevonden;

http://www.4-traders.com/PROMOTORA-DE-I ... inancials/
Spaans & Zuid-Amerikaanse markt
kleinere blootstelling aan de moeilijkere markten, nl. Audiovisueel & kranten/magazines.

http://financials.morningstar.com/cash- ... ture=en-US

& als we morningstar moeten geloven is de avg. FCF vd laatste 3 jaar >100M!
marktcap = +- 900M
Wel veel schulden op het eerste zicht.


edit; blijkbaar KV geweest een maand geleden, maar nog steeds hoge schulden

http://www.4-traders.com/PROMOTORA-DE-I ... -26001643/



Als ik de koers van de afgelopen 10 jaar bekijk draait mn maag wel om
https://finance.yahoo.com/quote/PRS.MC/

Inderdaad, paar jaar geleden ook naar gekeken, maar afgeketst op de schulden. De FCF op enterprise value is maar so-so. Kan natuurlijk een buitenkans zijn als ze én dat te boven komen én de FCF stabiel kunnen houden. Maar ik gooide ze op de 'toch maar niet'-stapel.

De Britse grootwarenhuisketen Debenhams heb ik vroeger nog in port gehad en verkocht in juni 2015 aan 92p. Momenteel staat het aandeel 23,27p ofwel een marktkapitalisatie van £286 mio. Zeer goedkoop op basis van fcf maar de toekomst is bijzonder onzeker; retail in de UK is een slagveld met vele faillissementen; concurrentie is moordend en dat zie je ook aan de steeds lagere marges bij Debenhams. Als het zo verder gaat is een (nieuwe) kapitaalsverhoging mogelijk. (voor alle duidelijkheid: de lage fcf in 2017 was niet het gevolg van werkkapitaal)

Vrijdag kondigde Philips Lighting aan dat de nieuwe naam voor de groep Signify wordt. Bedrijf staat sinds 2016 op de beurs en werd recent opgenomen in de AEX-index.

Positief: goede vrije kasstromen met redelijke marges; kleine nettoschuld (€367 mio in 2017); goede omzetgroei excl. de klassieke lampen; innovatief bedrijf; zeer lage capex
Negatief: klassieke lampen zijn nog altijd goed voor 26% van de groepsomzet en dit is een snel krimpende markt; daardoor vooralsnog geen groeibedrijf; aandelenkoers wordt sterk beïnvloed door nieuws van concurrenten (Aquity Brands, Osram, Zumtobel,...); omzet kan stevige tik krijgen bij economische crisis

Organische omzetgroei/daling was in 2015 -3,5; in 2016 -2,4% en in 2017 +0,5%. Voor 2018 verwacht men opnieuw een kleine organische omzetgroei.

marktkapitalisatie: €4363 mio



EDIT:
Prognoses voor vrije kasstromen lijken mij aan de hoge kant, aangezien het merendeel van de kasstromen nog altijd van klassieke lampen komt (ook al is het maar 26% van de groepsomzet) en die business zal heel sterk blijven krimpen ten voordele van LED waar de marges veel lager liggen.

Intussen een lange mail van Philips Lighting gekregen:

Allereerst dank voor uw interesse in Philips Lighting.
Om terug te komen op uw vragen:

Wij vragen elk kwartaal bij onze analisten hun resultaatverwachtingen voor Philips Lighting op. De meest recente verwachtingen van onze analisten laten de volgende gemiddelde vrije kasstromen zien:

2018: EUR 355m
2019: EUR 405m
2020: EUR 441m

Dit is dus lager dan de consensus die FactSet laat zien. De belangrijkste reden hiervoor is dat we aangekondigd hebben om in 2018 en 2019 een contributie van 50 miljoen in Amerikaanse dollar te maken aan ons pensioenfonds in de Verenigde Staten. Verder hebben wij aangegeven dat we voor 2018 een solide vrije kasstroom verwachten, die wel iets lager zal zijn dan in 2017 vanwege hogere herstructureringsuitgaven. Deze hogere herstructureringsuitgaven hebben betrekking op het verder optimaliseren van onze productiekosten en het structureel verlagen van onze indirecte kosten. Voor 2019 hebben wij geen specifieke vooruitzichten gegeven voor wat betreft onze verwachtingen voor de vrije kasstromen, maar hebben wij wel aangegeven dat we onze Adjusted EBITA marge verwachten te verbeteren van 9.6% in 2017 naar 11-13% in 2019.

Het is lastig te zeggen wat de impact van een economische crisis kan zijn op ons bedrijf, maar zoals bij de meeste bedrijven, kan het impact hebben op onze strategische ambities zoals het verder investeren in aantrekkelijke markten, in R&D en fusies & overnames.

Wij zijn van mening dat we nu beter gepositioneerd zijn dan in 2008/2009 vanwege de volgende redenen:
• We zijn de nummer 1 speler in zowel LED als connected verlichtingssystemen & -diensten. 65% van onze omzet in 2017 werd gegenereerd door LED, een sterke stijging over de afgelopen jaren met name door continue innovatie en een breed marktbereik. Daarnaast hebben we bewezen dat we op een succesvolle manier de omzetdaling in de conventionele lampentak hebben kunnen leiden.
• We hebben een sterke focus op innovatie en investeren per jaar ongeveer 5% van de omzet aan R&D.
• We blijven profiteren van een sterke merknaam en uitgebreid distributienetwerk.
• We hebben bewezen dat we consistent onze Adjusted EBITA marge hebben kunnen verbeteren over de afgelopen vier jaar. We blijven een sterke focus houden op het reduceren van onze kostenbasis.
• We hebben een conservatieve overname strategie. We staan open voor kleine tot middelgrote overnames maar alleen als we van mening zijn dat de technologie van duidelijke toegevoegde waarde is t.o.v. ons huidige portfolio.

We hopen dat dit uw vragen beantwoordt. Mocht u nog vedere vragen hebben, dan horen wij dit uiteraard graag.

Lufthansa Group is in mijn vizier gekomen. €25,02 momenteel - aan €23,93 wil ik instappen met een voor mij bescheiden bedrag en bijkopen als het nog fors lager gaat. Faire waarde volgens mij €43 gebaseerd op een volgens mij haalbare gemiddelde toekomstige vrije kasstroom van €1128 mio x 18. Noteert veel goedkoper dan concurrentie. Dacht altijd dat luchtvaartmaatschappijen geen groeiers waren en structureel verlieslatend waren (denk dat Buffett zich ooit eens negatief heeft uitgelaten over die sector en dat dat is blijven hangen bij mij), maar dat blijkt helemaal niet het geval te zijn. Wel volatiele kasstromen bij Lufthansa en hoge pensioenlasten. Vakbonden, stijgende olieprijs en cyclisch karakter zijn ook geen voordelen. Daarom bescheiden bedrag.

Als je zo'n firma's wel overweegt vandaag, waarom dan niet een firma zoals Norcros?

Veel te klein bedrijf voor mij. I love big numbers
En ik wil me voortaan ook concentreren op €-aandelen.

gpv1 schreef: ↑28 maart 2018, 19:08denk dat Buffett zich ooit eens negatief heeft uitgelaten over die sector en dat dat is blijven hangen bij mij

Klopt, maar daar is ie later ook van teruggekomen!
Ondertussen heeft ie een groot belang in Boeing & 4 Amerikaanse airlines gekocht...

https://www.businessinsider.nl/warren-b ... =true&r=US
https://www.fool.com/investing/2017/07/ ... arren.aspx

OK, wist ik niet.

Ik mag mijn plan om Lufthansa te kopen opbergen. Aandeel is met stijging van 4,28% de grootste stijger in de DAX. Koers moet nu al met 8,3% zakken voor mijn target.

Intrum (justitia)?

Geen eenvoudige sector, en wellicht niet echt crisisbestendig. + Hoog dividend en hoge withholding tax in Zweden.

Vandaag ingestapt in Intrum Justitia met mijn resterende cash, ondanks het feit dat het geen €-aandeel is. Positie ong. 7,5% van mijn port. (bedankt voor de tip!)

Huidige koers: SEK 230,60

- groeibedrijf
- marktleider in Europa (is ook enkel in Europa actief)
- forse vrije kasstroom-marges (gemiddeld 36,5% afgelopen 12 jaar)
- in 2017 overname van Lindorff, wat de pro-forma omzet voor 2017 op SEK 12219 mio brengt
- bedrijf verwacht dat de wpa met minstens 75% zal groeien tegen 2020 in vergelijking met 2016 (m.a.w. tot SEK 35,26) maar de markt gelooft dit niet
- bedrijf hield goed stand tijdens de financiële crisis
- bedrijf koopt leningen op dus daar zit risico van wanbetaling en stijgende rentes in (maar vraag me geen details!)
- hoge (maar vooralsnog geen problematische) nettoschuld door overname van Lindorff
- 22% van de pro-forma omzet in 2017 kwam uit Spanje
- in november 2017 was de short-interest maar liefst 20%
- faire waarde volgens mij SEK 712 / aandeel gebaseerd op 21 x vrije kasstroom van SEK 4460 mio

Kritisch artikel van november 2017: https://www.bloomberg.com/news/articles ... debt-binge

Had recent een artikel gelezen op SA over Non-performing loans in EU en de financiële crisis:

https://seekingalpha.com/article/416015 ... bt-problem

the European Council agreed on an action plan to deal with the NPL problem in July 2017. That includes creating a market to trade NPLs by summer 2018 (only one more year after the decision…). Presumably, this means it will become easier for European banks to sell their bad loans to the specialists.