reteiP schreef:Vergelijkbaar via sum of parts:

- Deelneming Tessenderlo circa 536 miljoen maar ik tel er nog 30% korting vanaf = 375 miljoen
- Nettokaspositie circa 75 miljoen (zal wellicht wat hoger zijn)
- Picanol zelf via gewogen gemiddelde vrije kasstroom van ~58 miljoen = 1,1 miljard

Totaal = 1,55 miljard
of €87,57 per aandeel

Mooie down to earth redenering! Bedankt om te delen.
Je zou kunnen beweren dat een K/W van 10-11 voor een groeiend kwaliteitsbedrijf als picanol goedkoop is.
Je zou ook kunnen beweren dat 30% korting bij tessenderlo goedkoop is en daar de volgende jaar meer cash zal uitkomen
Je zou ook kunnen beweren dat Tack geen slechte manager is en de komende jaren zijn cash goed zal besteden, in tessendero, picanol of wie wat wat nog, aan bovengemiddeld rendement.

In die optiek zou je kunnen zeggen dat Picanol nog potentieel heeft...en je koersdoel een degelijke conservatieve schatting is.

PICANOL GROUP ZET VOOR ZEVENDE JAAR OP RIJ STERKE RESULTATEN NEER: 119 MILJOEN EURO WINST IN 2016, BESTE RESULTAAT OOIT
STERKE VOORUITZICHTEN 2017 OP BASIS VAN GOED GEVULD ORDERBOEK

■ In lijn met de eerder gegeven prognoses realiseerde de Picanol Group (Euronext: PIC) over het volledige boekjaar 2016 een geconsolideerde omzet van 639,78 miljoen euro, een omzetstijging van 20,8% in vergelijking met 529,34 miljoen euro in 2015. De Picanol Group doet hiermee beter dan het vorige recordjaar (2013: omzet 559,98 miljoen euro), en dit in het jaar dat het zijn 80ste verjaardag vierde.
De divisie Weaving Machines kende in 2016 een recordjaar. De stijgende vraag naar kwaliteit en technologie zorgde voor een sterke verkoop en een groter marktaandeel in heel wat markten. Dit zorgde ervoor dat Picanol in 2016 een recordaantal weefmachines in de markt heeft gezet, waarbij verhoogde aandacht ging naar het opvangen van de verschillende productiepieken. Ook de divisie Industries kende een sterk jaar en leverde, dankzij de omzetgroei in diverse sectoren, een toegenomen bijdrage aan het resultaat van de groep. De Picanol Group slaagt zo in zijn strategische ambitie om de activiteiten van de groep verder te diversifiëren.
De activiteiten van de Picanol Group zorgden in 2016 voor een nettowinst van 88,38 miljoen euro, in vergelijking met 60,6 miljoen euro in 2015. Daarnaast zorgde Tessenderlo Chemie nv in 2016 voor een positieve bijdrage aan het nettoresultaat van 31,34 miljoen euro (in vergelijking met 25,09 miljoen euro in 2015). De groep sluit het jaar 2016 af met een nettowinst van 119,73 miljoen euro, in vergelijking met 85,69 miljoen euro in 2015.
■ De raad van bestuur zal aan de algemene vergadering op 19 april 2017 voorstellen om, zoals vorig boekjaar, een brutodividend van 0,1 euro per aandeel uit te keren, voor een totaalbedrag van 1,77 miljoen euro.
■ Het orderboek voor de eerste 6 maanden van 2017 is goed gevuld. De Picanol Group verwacht voor de eerste jaarhelft van 2017 een lichte omzetstijging in vergelijking met de eerste jaarhelft van 2016, maar houdt rekening met een beperkte impact van stijgende grondstoffenprijzen.
■ De Picanol Group heeft momenteel een 40-tal vacatures voor zijn hoofdzetel in Ieper. De vacatures worden bekendgemaakt op de website www.picanolgroup.com.

TOELICHTING WINST-EN-VERLIESREKENING
De geconsolideerde omzet van de Picanol Group voor het volledige boekjaar 2016 bedraagt 639,78 miljoen euro, een omzetstijging van 20,8% in vergelijking met 529,34 miljoen euro in 2015. De omzet van Picanol nv steeg met 24% van 409,8 miljoen euro in 2015 naar 510,1 miljoen euro, gedreven door het sterke orderboek voor weefmachines in 2016.
De brutowinst van de Picanol Group voor het boekjaar 2016 bedraagt 158,4 miljoen euro, in vergelijking met 117,05 miljoen euro in 2015. Het brutowinstpercentage steeg van 22% naar 25%. Het resultaat van de bedrijfsactiviteiten steeg met 44,75% van 83,58 miljoen euro in 2015 tot 120,98 miljoen euro in 2016.
De Picanol Group sluit het jaar 2016 af met een nettowinst van 119,73 miljoen euro, in vergelijking met 85,69 miljoen euro in 2015. Het aandeel van het resultaat van Tessenderlo Chemie nv voor het boekjaar 2016 bedraagt 31,34 miljoen euro (in vergelijking met 25,09 miljoen euro in 2015).
Dividend
De raad van bestuur zal aan de algemene vergadering op 19 april 2017 voorstellen om een brutodividend van 0,1 euro per aandeel uit te keren, voor een totaalbedrag van 1,77 miljoen euro.
Vooruitzichten
Het orderboek voor de eerste 6 maanden van 2017 is goed gevuld. De Picanol Group verwacht voor de eerste jaarhelft van 2017 een lichte omzetstijging in vergelijking met de eerste jaarhelft van 2016, maar houdt rekening met een beperkte impact van stijgende grondstoffenprijzen.
De Picanol Group blijft voorzichtig aangezien het als exportgericht bedrijf actief is in een volatiele wereldeconomie. Door het cyclische karakter van de textielmarkt blijft een strikte kostenbeheersing absoluut noodzakelijk. Door de bijdrage van Tessenderlo Group aan het resultaat, is de afhankelijkheid van de Picanol Group van de cyclische textielmarkt aanzienlijk verminderd.

Boven verwachtingen?

Groeiaandelenfavoriet2014 schreef:Boven verwachtingen?

Dat het orderboek zodanig gevuld is dat er nogmaals een record verwacht mag worden is een dik pluspunt.

Werkt de link naar hun jaarverslag voor jullie?
http://assets.picanolgroup.com/Annual%2 ... 202016.pdf

Geen geconsolideerde verslagen in persbericht.

De link werkt. Op basis hiervan kom ik uit van vrije kasstroom van ca. 73 miljoen euro, klopt dit?

Vks van €72,5m tegenover €77m vorig jaar door hogere belastingen en stijging werkkapitaal (tegenover daling vorig jaar). Onderliggend wel veel sterker dan vorig jaar.
Nettokaspositie van €79,3m.

netto kaspositie is €81,285 miljoen (pagina 35)

Nee, dat is de kaspositie.
Netto, dus met aftrek van de financiële schulden (1,942) is het €79,343m.

€100 rond! Heel wat orders sinds de middag.

Serieuze stijging zo uit het niets.

Hoewel er wel meer achter zal zitten toch maar vandaag deels winst veilig gesteld.

In lijn met de prognoses realiseerde de Picanol Group in de eerste jaarhelft een geconsolideerde omzet van bijna 365 miljoen euro, een stijging van 11% in vergelijking met de eerste jaarhelft van 2016.

De divisie weefmachines kende opnieuw een zeer sterk halfjaar op basis van het goed gevulde orderboek eind 2016. De stijgende vraag naar kwaliteit en technologie zorgde voor een sterke verkoop, voornamelijk in Azië. Ook de divisie Industries kende een sterke eerste jaarhelft. De activiteiten zorgden in de eerste jaarhelft voor een nettowinst van 52,2 miljoen euro, in vergelijking met 48,1 miljoen euro in dezelfde periode in 2016.

Daarnaast zorgde Tessenderlo Group nv in het eerste halfjaar van 2017 voor een positieve bijdrage in het nettoresultaat van 5,8 miljoen euro. De Picanol Group sluit de eerste jaarhelft van 2017 af met een nettowinst van 58,1 miljoen euro tegenover 60,4 miljoen euro in de eerste jaarhelft van 2016.

Redelijk fair gewaardeerd volgens mij.
Ik koop momenteel niet bij.

Traktaties voor de fietspendelaars vandaag.

Snel even mijn indrukken neergepend. Duur op marketcap-basis, goedkoop op enterprise value basis. Ik vermoed dat Picanol in 2018 weer avances zal maken naar Tessenderlo toe, en dat het er nu wél van zal komen. Mits een kleine premie (2 aandelen TESB voor 1 Picanol bvb) zou ik er geen graten in zien als Tessenderlo-aandeelhouder. Dan heb je een schuldenvrij bedrijf met 360M EUR in EBITDA (en stijgend aangezien Tessenderlo beter zal beginnen draaien, en er synergievoordelen komen uit de fusie ten belope van een paar miljoen). en minder dan 33M aandelen in omloop.

Picanol: Luc Tack's First Step Towards An Investment Empire

https://seekingalpha.com/article/413304 ... ent-empire