Vetropack ken ik ook, al heeft het Italiaanse Vidrala hogere en stabielere marges.

EDIT: ik bedoel 'Spaanse'

Ik gaf maar een voorbeeld

Vidrala is Spaans trouwens (Uw Italiaans bedrijf waarop ge doelde is wellicht Vetro). Er ingekropen op SA in Mei 2017 (op 56.45 EUR), een jaar later er weer uit. Ik zou er eigenlijk nog eens moeten naar terugzien (bedankt voor de reminder!) want de koers staat al twee jaar redelijk stabiel.

Positie in VMware verkocht vandaag. Ben dit aandeel beu. Zeer goede resultaten hebben geen enkele positieve invloed op de goedkope waardering. Heb ook al gelezen dat het grote belang van Dell (81% uitstaande aandelen en 97% stemrechten) de koers geen goed doet.

Cash-positie nu 11%.

Vandaag een positie genomen in Keysight, aan ong. $96,70 p/a (3% van port). Is ongeveer 20,5x de verwachte vrije kasstroom voor 2021.



Keysight (marktkap. $18,1 miljard) is een Amerikaans bedrijf en met een globaal marktaandeel van 25% wereldleider in de productie en verkoop van test- en meetapparatuur voor (industriële) elektronica. Het aanbod omvat o.a. oscilloscopen, signaalgeneratoren, spectrumanalysatoren, multimeters en data-acquisitiesystemen, alsook een hoop accessoires, bijhorende software (het PathWave-platform) en diensten zoals herstellingen en support. In totaal gaat het om meer dan 7000 apparaten, instrumenten en accessoires. De meer dan 32000 klanten van Keysight zijn voornamelijk actief op vlak van telecom, datacenters, consumentenelektronica, luchtvaart, defensie, auto’s, halfgeleiders en IoT. In 2019 was de verkoop van hardware goed voor 70% van de omzet, software 19% en dienstverlening 11%. De omzet werd vorig jaar voor 40% in de Americas gerealiseerd, voor 17% in Europa, en voor 43% in Azië-Pacific. Het aantal werknemers bedroeg 13600, waarvan een 2000-tal softwareontwikkelaars. Het bedrijf is lid van de S&P 500. www.keysight.com / presentatieslides Investor Day, 3 maart 2020

Keysight was tot 2014 een divisie van Agilent, dat zelf in 1999 werd afgesplitst van Hewlett Packard. Hewlett Packard is bekend geworden met haar computers en printers, maar oorspronkelijk was het een fabrikant van test-, analyse- en meetapparatuur. Het huidige Agilent concentreert zich op apparatuur voor life sciences en chemie (labo-uitrusting) terwijl Keysight zich bezig houdt met apparatuur voor de brede industrie. De voornaamste concurrenten van het bedrijf zijn naar eigen zeggen Rohde & Schwartz, Anritsu, Fortive, Teledyne, National Instruments, Teradyne, Advantest en VIAVI.

Nadat Keysight een volledig zelfstandig bedrijf werd is het management begonnen met een heus transformatieplan. Het bedrijf wil volop profiteren van zaken zoals 5G, elektrische en zelfrijdende wagens, high-speed datacenters, IoT en modernisatie van defensie-uitrusting. Naast hardware wordt er veel ingezet op software: 19% van de omzet in 2019 tegenover 12% in 2015. De marges moeten fors omhoog (in 2015 was de aangepaste operationele marge 19,5%; tegen 2023 moet dat 26 à 27% zijn, al wordt dat niveau nu al gehaald). Het management streeft ook naar een duurzame organische omzetgroei van 4 à 6% per jaar. We zien alvast dat de organische groei sinds 2018 mooi is toegenomen en dat in 2019 al een fors hogere vrije kasstroom-marge werd behaald. Volgens schattingen van het bedrijf zelf is hun marktaandeel ook toegenomen: van 22% in 2017 naar 25% in 2019.



Het bedrijf lijkt de coronacrisis voorlopig goed te doorstaan. Voor Q4 (aug-okt) verwacht het management een yoy omzetgroei 'as reported' van 5%. De organische yoy omzetevolutie in Q1 (nov-jan), Q2 (feb-apr) en Q3 (mei-jul) bedroeg respectievelijk +8%, -18% en -7%. De vrije kasstroom daalde in de eerste negen maanden van het huidige boekjaar met bijna 13%. De nettoschuld is verwaarloosbaar klein. Keysight is ook asset-light.

Het gemiddelde koersdoel van de acht analisten die na de Q3-resultaten een update hebben gegeven bedraagt $126. De short interest is 5,2% van de float.

Verwachtingen van analisten voor omzetgroei 'as reported', vrije kasstromen en fcf-marges (bron: Refinitiv):

10/2020: -2,8% / $842 mio / 20,1%
10/2021: +9,9% / $957 mio / 20,8%
10/2022: +5,7% / $1037 mio / 21,4%

gpv1 schreef: ↑21 september 2020, 16:05 Vandaag een positie genomen in Keysight, aan ong. $96,70 p/a (3% van port). Is ongeveer 20,5x de verwachte vrije kasstroom voor ...

Ze hebben een gigantische schuldenberg.

Ze zijn in onderhandeling met hun banken omdat ze nu al weten dat ze de schulden die aflopen in 2022 en 2025 niet kunnen terugbetalen.

Als ze tot geen overeenkomst komen, nemen de banken de aandelen over aan 25$, dus 25% van wat je nu betaald hebt.

gpv1 schreef:

Zou het nog eens mogelijk zijn op de analyse van je Quality portefeuille te posten. Ik denk hier vooral aan de info die je krijgt uit Morningstar X-ray: regionale spreiding, sectorspreiding, stylebox (large VS small, value Vs growth)

Ik weet niet hoe dat werkt. Ik heb geprobeerd om een portefeuille aan te maken maar ik kan blijkbaar alleen een port in USD aanmaken, alleen maar US-tickers ingeven, moet een vast bedrag aan cash ingeven ipv percentage etc. Sorry, te moeilijk, en eigenlijk interesseert het me ook niet

Allez, ik heb nog eens geprobeerd... Ik had een account op morningstar.com en heb intussen eens een account aangemaakt op morningstar.be en daar kan ik wél makkelijk een portefeuille aanmaken. Ik zie wel dat de verhouding Europa-USA niet klopt. Vermoedelijk omdat Allegion en IHS Markit Europees zijn volgens Morningstar (officieel zijn die in Ierland geregistreerd maar operationeel zijn ze Amerikaans) terwijl ik ze als Amerikaans beschouw. Die twee zijn samen ruim 5% van de port. Wat die 2,68% Centraal & Latijns Amerika betekent weet ik niet. De cash-positie van 1,04% splitst Morningstar op in cash en obligaties. De benchmark is Aandelen Wereldwijd Large-Cap Groei.

EDIT: foutje ivm IHS Markit: officiële hoofdzetel is in UK, niet Ierland; is niettemin eigenlijk een Amerikaans bedrijf

Sinds dinsdagnamiddag mijn posities in ASSA ABLOY en Allegion van de hand gedaan, om de exposure aan de bouwsector te verlagen. Daarnaast wat extra Keysight, Cognizant en Rothschild & Co gekocht. De resterende cash kan eventueel nog aangewend worden voor wat extra Bureau Veritas, Rothschild & Co en/of Keysight bij een aanhoudende daling van de beurzen. De port staat nu eindelijk op punt.

Overzicht deze middag:

Dit is zeker een mooie - weliswaar dure - portefeuille. Zeker dat Bureau Veritas op nummer 1 hoort te staan? Dit lijkt me niet het bedrijf met de beste perspectieven op het gebied van groei en margeverbetering.

gpv1 schreef: ↑22 september 2020, 14:19 heb intussen eens een account aangemaakt op morningstar.be en daar kan ik wél makkelijk een portefeuille aanmaken


Ik zie wel dat de verhouding Europa-USA niet klopt.
Vermoedelijk omdat Allegion en IHS Markit Europees zijn volgens Morningstar (officieel zijn die in Ierland geregistreerd maar operationeel zijn ze Amerikaans) terwijl ik ze als Amerikaans beschouw. Die twee zijn samen ruim 5% van de port.
Wat die 2,68% Centraal & Latijns Amerika betekent weet ik niet.

Bedankt hiervoor. Is eigenlijk meer large-cap dan ik dacht.

Als je op "positie-details" klikt kan je zien welke bedrijven hun hoofdkwartier in Z-Amerika hebben.

Dat gaat enkel voor de 10 grootste posities van de port (toch bij mij).
Niettemin heb ik het zonet gevonden, het gaat om IHS Markit. De 10-K vermeldt Londen als (zogezegd) de plaats waar de principal executive offices zijn, maar linksboven daarvan staat Bermuda vermeld als plaats van incorporation.
Ook nog ontdekt dat Accenture volgens de 10-K zijn hoofdkwartier (zogezegd) in Ierland heeft.

Bureau Veritas stijgt 2,5% na een upgrade van Goldman Sachs:

- koersdoel wordt opgetrokken van €21,5 naar €29
- advies van 'neutral' naar 'buy'
- discount tov Intertek en SGS nog nooit zo groot geweest; aantrekkelijk instapmoment
- bezorgdheden van de markt omtrent het cyclische karakter van het bedrijf en de zwakke performance van de consumentengoederen-activiteiten zijn overroepen
- bedrijf zal op middellange termijn profiteren van de Europese 'Green Deal' en ESG-factoren; GS voorziet daardoor een organische CAGR van 6,5% in de periode 2022-2024; hoger dan bij SGS en Intertek

Weverke schreef: ↑21 september 2020, 16:12Ze hebben een gigantische schuldenberg.

Ze zijn in onderhandeling met hun banken omdat ze nu al weten dat ze de schulden die aflopen in 2022 en 2025 niet kunnen terugbetalen.

Als ze tot geen overeenkomst komen, nemen de banken de aandelen over aan 25$, dus 25% van wat je nu betaald hebt.

Bron?

Het gaat om een trol, geen aandacht aan besteden. Keysight blaakt van gezondheid.