Heeft er iemand projecties van de FCF voor TERB?

enkel kijkend naar EV/EBITDA noteert deze nog steeds niet duur als we kijken naar de geconsolideerde cijfers van vorig jaar zonder rekening te houden met groei/synergieën.

Netto Financiële schuld 17: 126,90 Mio €
Market cap 05/06: 284,2 Mio €
Ebitda 17: 50,2 Mio €

EV/EBITDA: 8,18

Heeft er iemand projecties van de FCF voor TERB?

enkel kijkend naar EV/EBITDA noteert deze nog steeds niet duur als we kijken naar de geconsolideerde cijfers van vorig jaar zonder rekening te houden met groei/synergieën.

Netto Financiële schuld 17: 126,90 Mio €
Market cap 05/06: 284,2 Mio €
Ebitda 17: 50,2 Mio €

EV/EBITDA: 8,18

Heeft er iemand projecties van de FCF voor TERB?

enkel kijkend naar EV/EBITDA noteert deze nog steeds niet duur als we kijken naar de geconsolideerde cijfers van vorig jaar zonder rekening te houden met groei/synergieën.

Netto Financiële schuld 17: 126,90 Mio €
Market cap 05/06: 284,2 Mio €
Ebitda 17: 50,2 Mio €

EV/EBITDA: 8,18

Nee, en via KBCS kan je ze ook niet meer krijgen.

Cijfers zijn een zootje door al die overnames + hogere grondstoffenkosten hakten er vorig jaar stevig in. Quid dit jaar? Ik ben het er wel mee eens dat ze op zich zeker niet duur noteren.

https://www.terbeke.be/sites/terbeke/fi ... 0FINAL.pdf
https://www.terbeke.be/sites/terbeke/fi ... 20NL_0.pdf

Moeilijke vergelijkingsbasis vanwege de overnames & non-recurring items.
FCF valt wat laag uit door hoge Capex & non-recurring items.
Schuld vermindert met kleine € 4M. (FCF + werkkapitaal - dividenduitkering)

FCF (excl. WCR) = € 3,5M
Als we corrigeren voor; - € 3,9M aan non-recurring items
- de 'genormaliseerde capex' ( 5year avg.) van € 7M vs. de hogere capex uit H1 van € 11,7M. Een verschil van € 4,7M.
=> 3,5 + 3,9 + 4,7 => Adjusted FCF = € 12,1 M

Als we dat extrapoleren over FY 18 , met een multiple van 18 (FCFY van 5,55%), kom je aan een faire waarde van +- € 250 per aandeel. Ook in die 'genormaliseerde capex' zitten er groei-investeringen. En de synergiën moeten nog verwezenlijkt worden, nog voldoende opwaarts potentieel dus volgens mij.

FCFY 5,55% -> € 251
FCFY 6% -> € 232
FCFY 7% -> € 199

promofilmpje

https://www.youtube.com/watch?v=gHtxKlAQnME

Umi schreef: ↑31 augustus 2018, 08:45

FCF (excl. WCR) = € 3,5M
Als we corrigeren voor; - € 3,9M aan non-recurring items
- de 'genormaliseerde capex' ( 5year avg.) van € 7M vs. de hogere capex uit H1 van € 11,7M. Een verschil van € 4,7M.
=> 3,5 + 3,9 + 4,7 => Adjusted FCF = € 12,1 M

Een snelle kleine bemerking/vraag (geen kritiek). Deed Ter Beke geen overname? Is een hogere capex dan niet 'het nieuwe normaal' vergeleken met een 5 jaar average waarin de capex die het overgenomen bedrijf moest doen niet in die 7M/jaar zat?

Poldermol schreef: ↑31 augustus 2018, 11:49

Umi schreef: ↑31 augustus 2018, 08:45

FCF (excl. WCR) = € 3,5M
Als we corrigeren voor; - € 3,9M aan non-recurring items
- de 'genormaliseerde capex' ( 5year avg.) van € 7M vs. de hogere capex uit H1 van € 11,7M. Een verschil van € 4,7M.
=> 3,5 + 3,9 + 4,7 => Adjusted FCF = € 12,1 M

Een snelle kleine bemerking/vraag (geen kritiek). Deed Ter Beke geen overname? Is een hogere capex dan niet 'het nieuwe normaal' vergeleken met een 5 jaar average waarin de capex die het overgenomen bedrijf moest doen niet in die 7M/jaar zat?

Klopt volledig, maar die 5y avg. is incl. growth capex.
In het persbericht staat ook dat de grootste investeringen naar groei (Veurne) gaan & de integratie (oa ERP) van die nieuwe overnames.


edit;

Investeringen
De groep investeerde voor 15.0 miljoen in vaste activa tegenover 5.7 miljoen EUR over 2017. Het betreft voornamelijk het verderzetten van efficiëntie-investeringen, infrastructuur aanpassingen in de diverse sites, het verdere uitrollen van het ERP-pakket en vooral de uitbreidingsinvesteringen in bijkomende slicingcapaciteit in Veurne.

Zojuist een klein pakketje bijgekocht.
Paniek want er stond een artikel over die varkenspest in de krant

Laat die handel maar zakken. Misschien dat ik dan nog eens wat bijkoop.

Om ff terug te komen op die Capex...
Gemiddelde capex van de laatste 6 jaar was dus € 13,8M. pak dat daar 30% bijkomt vanwege overnames...
Dus nieuwe norm is zo'n € 18M per jaar. (= incl. growth capex) Al verwacht ik dat die dit jaar hoger zal uitvallen.

FCF H1 18: 3,5+3,9 + 2,7= € 10,1M
FY18 FCF (e)(adj.) -> € 20,2M
share count = 1,73M
huidige koers = 141 euro
market cap = € 244M
FCF yield 2018(e) = 8,3%

Als je uitgaat van een omzet van € 720M & een vks-marge van 3%(gemiddelde vd laatste 4jaar), kom je aan +- € 21,6M FCF.

Lijkt me een zeer aantrekkelijke yield voor een bedrijf als Ter Beke, ik geloof nog steeds in hun internationale expansie & in een snelle afbouw van de schulden.

Nog wat cijfers voor de Ebitda liefhebbers...

net debt eind 2018= +- € 115M
net debt eind 2019 = +- € 100M (amper synergieën & werkkapitaal verrekend)

EV eind 2018 = € 359M
EV eind 2019 = € 344M

Ebitda (e) 2018 = € 58M (analistenconsensus)
Ebitda (e) 2019 = € 62M

EV/Ebitda (e) 2018 = 6,19
EV/Ebitda (e) 2019 = 5,55

Net Debt/Ebitda 2018 = 1,98x
Net Debt/Ebitda 2019 = 1,61x


Zie ik iets over het hoofd?

Dat de grondstoffenprijzen gestegen zijn en de marges fors gedaald? Ik zit ook stevig long maar zichtbaarheid is wat minder geworden, wat gereflecteerd wordt in de koers.

jens_dev schreef: ↑21 september 2018, 22:05 Dat de grondstoffenprijzen gestegen zijn en de marges fors gedaald? Ik zit ook stevig long maar zichtbaarheid is wat minder geworden, wat gereflecteerd wordt in de koers.

Eigenlijk is de prijs vd belangrijkste de grondstof juist gedaald, de varkensprijzen, maar er is idd druk op de marges bij divisie vleeswaren. En toch was de 'aangepaste vks-marge' 3,06% tijdens H1.
Die varkensprijzen zijn in feite recent net nog feller gedaald door de Afrikaanse varkenspest. Hierdoor mogen geen Beglische varkens meer geëxporteerd worden naar China & Z-Korea -> overschot op de Belgische markt -> prijsdaling.

https://www.westvlees.com/nl/varkensprijs

Had mijn vislijn nogmaals uitgelegd, deze keer op 135 euro. Tot mijn verbazing heb ik ze binnengehaald!
Varkenspest blijft voor paniek zorgen, al blijven de volumes wel vrij laag.