De Tijd:

De boom in e-commerce en deals met de financiële partner Allianz leveren de vastgoedontwikkelaar bijna een verdubbeling van de nettowinst op in 2020.
Net zoals bij de halfjaarcijfers geeft vastgoedontwikkelaar VGP een maand na het afsluiten van het (half)jaar al een 'sneak preview' op de cijfers. Over heel 2020 zal de nettowinst tussen 355 en 375 miljoen euro liggen, een toename met ongeveer 80 procent vergeleken met de 206 miljoen euro over 2019.

Dat 2020 recordjaar 2019 zou overtreffen was an sich geen verrassing, aangezien er per 30 juni al bijna evenveel nettowinst - 197 miljoen - was als over heel 2019. Een belangrijke reden is de alliantie met de Duitse verzekeringsreus Allianz. Die heeft VGP sinds 2016 toegelaten zich te ontwikkelen van een van oorsprong Tsjechische ontwikkelaar naar een pan-Europese speler, met 76 logistieke parken in 12 Centraal- en Zuid-Europese landen.

VGP 'recycleert' regelmatig cash door logistieke parken door te verkopen aan de joint venture die voor 50 procent in handen is van Allianz. Het geld van de verzekeraar laat VGP via de ontwikkeling van een 'landbank' een turbo te zetten over nieuwe projecten, net op een ogenblik dat de vraag boomt.
'Er is een grote vraag in de markt naar nieuwe duurzame projecten, zowel vanuit de industrie als vanuit de logistiek', zegt CEO Jan Van Geet in de korte update. 'Dankzij onze landbank kunnen we daarop snel reageren met korte levertermijnen'.
De verkoop aan de joint venture van een bijna volledig aan BMW en KraussMaffei voorverhuurd te ontwikkelen logistiek park nabij München leverde de joint venture in de eerste jaarhelft een forse meerwaarde van 205 miljoen euro op. In de tweede jaarhelft waren er nog twee deals: één in de eerste Centraal-Europese joint venture en één in de tweede joint venture voor de rest van Europa (onder meer Roemenië, Spanje en Nederland). Het laat zich dus raden dat er ook in de tweede jaarhelft flink wat meerwaarden waren, al is het op meer details wachten tot de volledige jaarcijfers op 26 februari.
Die volledige cijfers moeten ook een inkijk geven in de recurrente inkomsten die VGP haalt uit huur en beheersvergoedingen voor de joint venture. Die inkomsten vormen een belangrijke basis voor een 'recurrent' dividend, in combinatie met de landbank die de groei van de ontwikkelingspoot verzekert.

Mooie reactie van de koers vandaag...

Hupsakee. Voor een keer zijn ze bij de vroege vogels.

KBC Securities verhoogt het koersdoel voor VGP van 134 naar 162 euro bij een ongewijzigd “Kopen”-advies.

Beetje bijgekocht aan dagprijs, het lijkt erop dat ik te conservatief ben geweest in de aankopen in het verleden - met ca 7,5% wel binnen top 5 van port.

Meestal bij nieuws van VGP schieten ze omhoog om dan de periode erna rustig te zakken, daar hoop ik nu ook op en dan koop ik bij Laatste keer gingen ze naar een 135 en dan terug richting 120 (ongeveer.)

Oorspronkelijke tip hier stonden ze een 50€, had ik toen maar meer gekocht

Achteraf is het altijd makkelijk kritiek te geven op jezelf
Benieuwd wat de volgende AV zal beslissen mbt het dividend.

Petercam is voorzichtiger. Koersdoel = 140, Houden advies.

Vosqe schreef: ↑2 februari 2021, 09:46 Meestal bij nieuws van VGP schieten ze omhoog om dan de periode erna rustig te zakken, daar hoop ik nu ook op en dan koop ik bij Laatste keer gingen ze naar een 135 en dan terug richting 120 (ongeveer.)

Daar reken ik ook op.
Bijkopen doe ik zeker, maar ga dat niet vandaag doen.
Ik heb er al genoeg, maar wil er meer en doe een poging om dat niet aan deze ATH te doen

We hebben onze correctie van 11 euro sinds de intradaytop van vorige week gehad. Mondjesmaat weer bijtanken en rekenen op een 30 pct stijging in het dividend

Op donderdag 4 maart houd ik een call met Martijn Vlutters, head of IR bij VGP, om de vooruitzichten & 2020 cijfers te bespreken. De presentatie zal in het Engels verlopen en zal beschikbaar worden gesteld op YouTube en mogelijks op IR sectie van VGP zelf. (Definitieve jaarcijfers op 26 februari)

Welke vragen zouden jullie graag beantwoord krijgen?

Uit De Standaard van 13 februari/Jan Reyns

WDP vs. VGP
Vastgoed voor logistieke activiteiten blijft gejaagd door sterke trends zoals e-commerce en professionalisering van de logistieke keten. WDP houdt zijn gebouwen bij, VGP ontwikkelt vooral. Beide groeien als kool.
Jan Reyns


De Vlaamse vastgoedbedrijven Warehouses De Pauw en Van Geet & Partners concentreren zich alleen op logistiek vastgoed. Wie hun groei bekijkt, zou denken dat het internetbedrijven zijn. De portefeuille van WDP groeide van 311 miljoen euro in 2002 tot 4,6 miljard eind 2020.

E-commerce is wel een van de factoren die bedrijven hun logistieke organisatie doen hertekenen. Wellicht zal ook de vergroening van bedrijfsgebouwen een steeds belangrijkere factor worden in de vraag naar nieuw logistiek vastgoed. De moderne distributie gaat vandaag meer dan ooit tot bij de eindklant.

Beide groepen zijn toch ook erg verschillend: WDP behoudt het vastgoed, dat het wel in grote mate zelf ontwikkelt, terwijl VGP meer een pure ontwikkelaar is.

En toch ook niet, want via een verregaande samenwerking met de Duitse verzekeringsreus Allianz heeft VGP ­verschillende joint ventures opgericht, waaraan het een pak ontwikkelde logistieke gebouwen verkoopt. Op die manier behoudt VGP een stuk van de creatie van verdere meerwaarde en ontvangt het huurgeld. Bij de verkoop aan de joint venture incasseert VGP grote sommen geld. Daarmee kan de groep van ­eigenaar en ceo Jan Van Geet de almaar snellere groei voortzetten zonder kapitaal bij te tanken.

Het voordeel van alle ontwikkelde gebouwen in portefeuille te houden, vertaalde zich voor WDP over 2020 in een indrukwekkende meerwaarde van 187 miljoen euro. Dat bracht het nettoresultaat op 324 miljoen euro, terwijl de courante winst, zeg maar de huurinkomsten na de kosten, uitkwam op 174 miljoen euro. Dat is 14,5% meer dan het jaar tevoren. Het nadeel van alles in portefeuille te houden is dat WDP regelmatig nieuw kapitaal moet ophalen. Bovendien is het als Gereglementeerde Vastgoed Vennootschap verplicht minstens 80% van de winst als dividend uit te keren. Na de bekendmaking van de alweer beter dan verwachte resultaten over 2020 en het optrekken van de groei­doelstellingen, haalde WDP nog eens 200 miljoen nieuw kapitaal op.

Nog opmerkelijk: de grootste inkomsten komen van de zonnepanelen op de daken van de gebouwen: vorig jaar goed voor 16,2 miljoen euro of 6%. De grootste huurder is Kuehne + Nagel met 5% van de inkomsten.

Naar waarde zit de vastgoedportefeuille van WDP vooral in Nederland (48%) en België (32%). Maar de verdere internationalisering is ingezet.

VGP is internationaler en heeft 76 logistieke parken in twaalf Europese landen, met Duitsland als grootste. De resultaten zijn spectaculair: de winst schoot in 2020 tachtig procent hoger tot een verwachte 365 miljoen euro.

De ontwikkeling bij VGP gaat almaar sneller. En het heeft nog een landbank van 7,5 miljoen vierkante meter in portefeuille. Die perfect gelegen gronden voor logistieke activiteiten vormen het hart en tegelijk de levensverzekering van de groep. VGP ontwikkelt nu zo’n half miljoen vierkante meter per jaar en kan dus nog even verder.

Het grote gevaar is dat de groei in nieuw logistiek vastgoed zou vertragen of een economische crisis. Dan zou de groei plots fors lager kunnen zijn en de winst doen zakken.

Besluit: Wat is de beste keuze? Volgens vastgoedkenner Gert De Mesure zijn dit twee verschillende beleggingen. WDP lijkt een veiligere belegging: de huurinkomsten lijken verzekerd, ­terwijl bij VGP het gros komt van de verkoop van gebouwen. Daarom geeft een waardering volgens koers versus winst een wat vertekend beeld. VGP heeft meer ­potentieel op korte termijn als alles goed gaat, maar het risico is ook hoger.

Meer info:
Delen:TWEET DELEN E-MAIL

Als voorsmaakje voor wat er komt op donderdag 4 maart (call met IR van VGP) kunnen jullie de laatste (Engelstalige) analyse vinden op m'n website. Altijd handig om een betere scope te krijgen van hun situatie eind en midden vorig jaar. Wordt uiteraard geüpdatet op 26 februari en daarna.

https://www.optiongenerator.com/post/vg ... t-position

Groeiaandelenfavoriet2014 schreef: ↑14 februari 2021, 10:38 Als voorsmaakje voor wat er komt op donderdag 4 maart (call met IR van VGP) kunnen jullie de laatste (Engelstalige) analyse vinden op m'n website. Altijd handig om een betere scope te krijgen van hun situatie eind en midden vorig jaar. Wordt uiteraard geüpdatet op 26 februari en daarna.

https://www.optiongenerator.com/post/vg ... t-position

Zeer interessante analyse. Ik heb we een vraag hieromtrent. Uw analyse spreekt over verwachting van €600 per aandeel tegen 2025, dit wil zeggen een jaarlijkse groei van 25% als we uitgaan van €200 werkelijke waarde momenteel. Aangezien de winst van VGP voornamelijk komt uit ontwikkelingswinsten moet het dus toch ook mogelijk zijn voor VGP om het aantal ontwikkelingen op hetzelfde tempo omhoog te schalen? Is dit haalbaar? 2 gebouwen ontwikkelen is een dubbele belasting van 1 gebouw ontwikkelen terwijl 2 gebouwen verhuren nu niet echt enorm veel meer werk is dan 1 gebouw verhuren. Als we dit dan doortrekken naar 2030 bijvoorbeeld, dan zou VGP een waarde van € 2000 per aandeel kunnen hebben, dit wil zeggen 40 miljard euro. Om op die waarde uit te komen moet VGP enorm veel ontwikkelen per jaar en ik stel me vragen bij de schaalbaarheid hiervan, wat is uw visie daarop?

woodenhome schreef: ↑15 februari 2021, 13:53

Groeiaandelenfavoriet2014 schreef: ↑14 februari 2021, 10:38 Als voorsmaakje voor wat er komt op donderdag 4 maart (call met IR van VGP) kunnen jullie de laatste (Engelstalige) analyse vinden op m'n website. Altijd handig om een betere scope te krijgen van hun situatie eind en midden vorig jaar. Wordt uiteraard geüpdatet op 26 februari en daarna.

https://www.optiongenerator.com/post/vg ... t-position

Zeer interessante analyse. Ik heb we een vraag hieromtrent. Uw analyse spreekt over verwachting van €600 per aandeel tegen 2025, dit wil zeggen een jaarlijkse groei van 25% als we uitgaan van €200 werkelijke waarde momenteel. Aangezien de winst van VGP voornamelijk komt uit ontwikkelingswinsten moet het dus toch ook mogelijk zijn voor VGP om het aantal ontwikkelingen op hetzelfde tempo omhoog te schalen? Is dit haalbaar? 2 gebouwen ontwikkelen is een dubbele belasting van 1 gebouw ontwikkelen terwijl 2 gebouwen verhuren nu niet echt enorm veel meer werk is dan 1 gebouw verhuren. Als we dit dan doortrekken naar 2030 bijvoorbeeld, dan zou VGP een waarde van € 2000 per aandeel kunnen hebben, dit wil zeggen 40 miljard euro. Om op die waarde uit te komen moet VGP enorm veel ontwikkelen per jaar en ik stel me vragen bij de schaalbaarheid hiervan, wat is uw visie daarop?

Wat er de afgelopen maanden is gebeurd, is een forse versnelling in de constructieactiviteit. De evolutie van hun landbank blijft cruciaal. Denk dat toekomstige rendement een combo zal zijn van multiple expansion (zie WDP) en groei in rental income + development gains.

agnetha schreef: ↑13 februari 2021, 08:07 Uit De Standaard van 13 februari/Jan Reyns

WDP vs. VGP
Vastgoed voor logistieke activiteiten blijft gejaagd door sterke trends zoals e-commerce en professionalisering van de logistieke keten. WDP houdt zijn gebouwen bij, VGP ontwikkelt vooral. Beide groeien als kool.
Jan Reyns

(...)

De belangrijkste elementen uit dit artikel vond ik eerder al terug in deze blogpost van eind 2019: WDP versus VGP

De koersen van WDP zijn daar uiteraard nog voor split 1:7.