jens_dev schreef: ↑11 mei 2017, 10:24 Omzet -2,2%
EBITDA -9,2% door hogere kosten en hoger gewicht van jonge wijn
Nettowinst -26%, mede door een daling van het financieel resultaat met 44% doordat in Q1 2016 financiële activa werden verkocht, wat een eenmalige positieve impact had.
Investeringen nemen ook toe (uitbreidingswerken Barón de Ley S.A. voor €10m in 2017 en 2018 & bouw nieuwe wijnkelder voor €2m in 2017).

Resultaten dan toch niet zo positief?

Vandaag ingestapt en vooral zeer hoog volume nu, BdL die koopt?

Groeiaandelenfavoriet2014 schreef: ↑27 juni 2017, 16:10 Vandaag ingestapt en vooral zeer hoog volume nu, BdL die koopt?

BdL wordt vandaag toch niet aan een hoog volume verhandeld?
De teller staat op 45 stuks, terwijl het gemiddelde dagvolume volgens FT 355 bedraagt (en volgens Bolero zelfs 2.645).

https://markets.ft.com/data/equities/te ... E&mhq5j=e2

Op mijn dashboard zie ik staan 3295 op degiro (BME: BDL)

Volgens deze site al 3295 vandaag.
http://www.boursorama.com/cours.phtml?symbole=FF55-BDL

Ik zie niet bepaald veel beweging in de koers, of er nu veel of niet verhandeld zijn....

Eind april had de Rioja-streek te lijden onder uitzonderlijk late vorst. Die heeft hier en daar aanzienlijke schade aangericht. Hopelijk wat meer info in de H1 resultaten eind deze maand. Either way, BDL zou zoiets moeten kunnen opvangen dankzij de hoge voorraden.

En om hier nog even op terug te komen:

Brecht_V schreef: ↑11 mei 2017, 15:30

jens_dev schreef: ↑11 mei 2017, 10:24 Omzet -2,2%
EBITDA -9,2% door hogere kosten en hoger gewicht van jonge wijn
Nettowinst -26%, mede door een daling van het financieel resultaat met 44% doordat in Q1 2016 financiële activa werden verkocht, wat een eenmalige positieve impact had.
Investeringen nemen ook toe (uitbreidingswerken Barón de Ley S.A. voor €10m in 2017 en 2018 & bouw nieuwe wijnkelder voor €2m in 2017).

Resultaten dan toch niet zo positief?

Voor de daling van de binnenlandse verkopen (-7,4%) werd geen uitleg gegeven.
De daling van de EBITDA met -9% kwam door hogere grondstoffenprijzen en een hoger gewicht van jonge wijnen. Die daling moet ook gezien worden in het licht van een zeer sterk Q1 2016, toen de EBITDA met 41,5% steeg, net door omgekeerde bewegingen als we in Q1 2017 zien (lagere grondstoffenprijzen en hoger gewicht van kwaliteitswijnen).

Ik zou bij BDL niet te hard focussen op de zeer korte termijn.

Ik ben hier toch uitgestapt. Geld wordt elders weer aan het werk gezet.
Hoop ze toch weer ooit aan een goeie prijs op te pikken. Goeie LT aandeel, alleen denk ik dat het toch 1a2jaar ter plaatse al blijven trappelen.

jens_dev schreef: ↑23 april 2017, 13:26 "Baron de Ley owns a total of 143,155 own-purchases shares that represent the 3.33% of the right to vote."

Baron de Ley owns a total of 165,855 own-purchases shares that represent the 3.857% of the right to vote.
> Nog eens 22,7K eigen aandelen ingekocht.
> AV van eind juni heeft goedkeuring gegeven om de eerder aangehouden 143.155 eigen aandelen te vernietigen.
> Aantal uitstaande aandelen daalt naar 4.134.145

Voorlopig alleen een Spaans verslag:
http://www.barondeley.com/accionistas/d ... 202017.pdf

2017 wordt geen goed jaar voor BDL.

Omzet -4% (-2,2% in Q1).
EBITDA daalt naar €14,8m (marge: 34,7%), o.a. door hogere grondstoffenprijzen (druiven).
Nettowinst €8,7m (-45%), o.a. door veel lagere financiële opbrengsten (in dezelfde periode vorig jaar werden aanzienlijke meerwaarden gerealiseerd op de verkoop van obligaties). Als ik het goed begrijp worden er ook voor €4,2m aan wisselkoersverliezen geboekt.

Vrije kasstroom excl. werkkapitaal daalt naar €10,3m (€8,8m incl.), vooral door een lagere operationele kasstroom en hogere investeringen. De nettokaspositie daalt van €159,6m naar €153,4m doordat de vrije kasstroom lager ligt dan het bedrag dat besteed werd aan de inkoop van eigen aandelen. 2/3 van de obligatieportefeuille werd verkocht en staat nu cash op de balans. Dat belooft voor de ontvangen rente. Benieuwd wat ze hiermee van plan zijn.

Ze mikken op een vergelijkbare omzet als in 2016, wat een betere 2de jaarhelft zou impliceren.

Hm, ik ben eigenlijk redelijk tevreden, Jens? Het enige jammere zou ik het gebrek aan revenue growth noemen, dat is spijtig.


Mbt de hogere grondstoffenprijzen/productiekosten, dat is slechts een half miljoen euro, dus dat valt nog mee.

De vergelijking met H1 vorig jaar loopt ook een beetje mank, je wist dat ze dat nooit zouden kunnen kloppen omdat ze vorig jaar een partij high-end wijnen verkochten die al lang in de kelder lagen te rijpen. Dat verklaart al meteen de minderopbrengst van 2.2M EUR uit 'speciallekes' (745k vs bijna 3M). Dus dat wordt sowieso al zeer moeilijk om dat dan gecompenseerd te krijgen, al slààgt BDL daar wel in door lagere aprovisionamentos.

Dus puur operationeel gezien doet BDL het uitstekend en slaagt het erin om de EBIT zelfs op hetzelfde niveau te houden als vorig jaar, waarin er een paar uitzonderlijke verkopen plaatsvonden. De dooddoener zit hem inderdaad in de lagere financiële opbrengsten, maar nogmaals, ook daarvan wist je dat dat vorig jaar min of meer eenmalig was.

Ook cash flows robuust.

net income: 8.7M, +3.3M depreciatie er weer bijvoegen geeft 12M EUR adjusted operating cash flow, daarvan -5.6M capex geeft een adjusted FCF van 6,4M.

Van die 5.6M capex is er echter een boel eenmalig (er werden voor 3.1M nieuwe vaten gekocht, en er werd ook 1M geinvesteerd in een nieuwe bodega wat ook zal bijdragen aan het resultaat later. De H1 capex lag zo reeds 35% hoger in H1 dan in gàns vorig jaar). De sustaining capex was sowieso minder dan 3M, dus een genormaliseerde FCF van 9M EUR. Echter, de 4M+ aan financiële inkomsten, daar zal ook nog wel een stukje non-recurring bijzitten, het is praktisch onmogelijk dat dit interestinkomsten zijn, tenzij ze in junk bonds investeerden (wat ik niet denk).

Long story short, het was zo slecht nog niet. Vorig jaar was de FCF excluding investment income 17.5M EUR, daar zitten we nu lichtjes onder. Dus op zich is het zeker niet slecht, maar zoals verwacht zullen de financiële opbrengsten inderdaad fors lager binnenkomen.

Heb jij al een Engelstalige publicatie te pakken gekregen? Want ik vind mijn weg niet zo goed in de Spaanse
En waar zie jij de geconsolideerde resultatenrekening waaruit je cijfers lijkt te halen?

Vergelijkingsbasis was idd moeilijk, maar ook t.o.v. H1 2015 daalt de vrije kasstroom. Denk dat ik wel wat minder adjust/exclude dan jij :p

Interest received is bij BDL een zeer groot deel van de vrije kasstroom. Als die interest fors daalt (en daar ziet het er wel naar uit nu 2/3 van de obligatieportefeuille is omgeruild voor cash), zal ook de vrije kasstroom fors dalen, zelfs als het operationeel niet slecht gaat.

Ah ik heb gewoon gekeken op uw linkje; de geconsolideerde cijfers starten op pagina 10. je weet wel, waar ze het hebben over 'consolidado'

Inderdaad, de interesten zullen ferm zakken, dus vandaar dat ik de link maakte met vorig jaar's FCF excluding financial income om zo de parallel te trekken dat het eigenlijk nog zo slecht niet is.

Nu, wat ik me méér afvraag is waarom ze in cash gekropen zijn. Dàt is iets wat me intrigeert, vooral omdat ze pas halfweg vorig jaar de ganse obli-portefeuille omgooiden en alle overheidsobligaties verkochten (zie: https://static.seekingalpha.com/uploads ... 373254.jpg ), om dan nu, nauwelijks een paar maanden later weer in cash te kruipen. Overname? Capital return to shareholders? Of gewoon schrik van bonds?


Zoveel adjust ik niet hoor, ik maak bij BDL gewoon het onderscheid tussen effectief operationele performance (de core business waar het éigenlijk om draait) en de financiële nevenactiviteiten. De andere adjustments (high end wine etc) dienden gewoon om een faire vergelijkingsbasis te bekomen. En uiteraard dien je ook de capex te analiseren om te zien of al die capex wel recurring is (wat niet het geval is, dus dat trok de ogenschijnlijke free cash flow ook al scheef)

The million dollar question.
Spijtig dat we nooit wat meer inzicht hebben gekregen in die obligatieportefeuille. Het was altijd zeer beknopt. Geen info over gemiddelde rentes, ratings, etc. En er worden effectief meerwaarden erkend in die financiële opbrengsten, dat kan niet alleen rente zijn. Hopelijk geen uitkering waar we ferm op belast worden.

Daarom dat ik het over Return of Capital had, dat is belastingsvrij Maarja, met Spanjaarden weet je nooit

Aandeleninkopen vind ik leuker . Overnames zie ik niet graag, de Rioja streek is niet bepaald gekenmerkt door sterke FCF-generatoren